Cần chiến lược đầu tư cổ phiếu phù hợp trong bối cảnh mới

Động thái tuyên bố áp thuế từ Mỹ lên một loạt mặt hàng xuất khẩu của Việt Nam đang làm dấy lên lo ngại về sức ép với doanh nghiệp và triển vọng tăng trưởng trong những quý tới, khiến nhà đầu tư có phần e ngại về “sóng” kết quả kinh doanh quý I.

Tránh cổ phiếu chu kỳ, ưu tiên doanh nghiệp có dòng tiền khỏe

Theo ông Bùi Văn Huy, Giám đốc Khối Phân tích và Nghiên cứu FIDT, quý I không phải là giai đoạn doanh nghiệp bứt phá về lợi nhuận, nhưng là thời điểm để thị trường nhận diện những cái tên tiềm năng trong chu kỳ kinh tế mới. Năm nay, điểm sáng có thể đến từ nhóm ngân hàng, bất động sản khu công nghiệp, vật liệu xây dựng và doanh nghiệp hưởng lợi từ đầu tư công. Những ngành này đang có tín hiệu tích cực nhờ chính sách hỗ trợ tăng trưởng và hạ lãi suất.

Tương tự, ông Trương Đắc Nguyên, Trưởng bộ phận Phân tích chiến lược thị trường của Chứng khoán Tiên Phong (TPS) nhận định, kỳ vọng chung là lợi nhuận trong quý I của doanh nghiệp niêm yết sẽ có sự cải thiện, tăng khoảng 15% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, phần lớn mức tăng trưởng này đến từ nền so sánh thấp năm trước, thay vì phản ánh sự phục hồi nội tại mạnh mẽ.

Một số nhóm ngành có thể ghi nhận kết quả tích cực như ngân hàng, bất động sản – nhờ chính sách tháo gỡ pháp lý, hỗ trợ tín dụng, hay các doanh nghiệp đầu tư công hưởng lợi từ giải ngân vốn đầu tư nhanh hơn. Ngược lại, bán lẻ, thép và hàng không là những ngành vẫn đang chịu sức ép từ yếu tố chi phí, lãi suất và sức mua.

Các chuyên gia cho rằng nhà đầu tư cần thay đổi góc nhìn, không nên kỳ vọng vào các câu chuyện hồi phục ngắn hạn, mà nên chọn lọc các doanh nghiệp có mô hình bền vững, ít lệ thuộc vào FDI hoặc xuất khẩu, và có khả năng giữ biên lợi nhuận trong bối cảnh khó khăn.

Theo đó, những doanh nghiệp có dòng tiền đều, ít nợ vay hoặc chủ động được đầu ra, đầu vào chắc chắn sẽ được thị trường đánh giá cao hơn trong giai đoạn này.

Đặc biệt, nhà đầu tư nên phân bổ danh mục hợp lý để luôn có phần dự phòng trong kịch bản thị trường đảo chiều, khi mà rủi ro địa chính trị có thể biến động theo tuần, không theo quý.

“Cách tiếp cận hợp lý lúc này là ưu tiên quản trị rủi ro hơn là tìm kiếm lợi nhuận đột biến. Nhà đầu tư nên tránh các mã cổ phiếu có tính chu kỳ cao, biên lợi nhuận mỏng, lệ thuộc vào xuất khẩu sang Mỹ và EU. Nhà đầu tư cũng nên hạn chế sử dụng margin để tránh gặp rủi ro trong thời điểm có nhiều tin tức có thể khiến đảo chiều thị trường bất ngờ”, ông Trương Đắc Nguyên khuyến nghị.

“Hầm trú ẩn” - cổ phiếu đầu tư công

Theo quan sát, sau khi giảm mạnh khi Mỹ bất ngờ công bố mức thuế đối ứng 46% áp lên hàng hoá Việt Nam, từ ngày 3/4 đến 9/4/2025, VN-Index đã có những phiên hồi phục tích cực. Không chỉ các bluechip, dòng tiền còn cho thấy sự phân hóa rõ nét, chảy mạnh vào các nhóm ngành được kỳ vọng hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ của Chính phủ, đặc biệt là đầu tư công.

Cụ thể, Chính phủ mới đây đã chỉ đạo Ngân hàng Nhà nước triển khai gói tín dụng quy mô 500.000 ty đồng, ưu tiên cho các doanh nghiệp đầu tư vào hạ tầng và công nghệ số vay với lãi suất ưu đãi. Mức lãi suất cho vay có thể giảm từ 1-2 điểm phần trăm so với thông thường — một chính sách được giới đầu tư đánh giá là "liều doping" cho tăng trưởng.

Gói tín dụng này chủ yếu huy động từ nguồn lực của các ngân hàng thương mại, mở ra kỳ vọng lớn về sự phục hồi mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu đầu tư công trong thời gian tới.

Chuyên gia của Chứng khoán VPS nhận định, đây là gói hỗ trợ có quy mô cực lớn, tập trung đúng vào hai mũi nhọn chiến lược là công nghệ và hạ tầng. Trong bối cảnh năm 2025 được dự báo là năm bản lề với nhiều thay đổi lớn (như sáp nhập tỉnh, tinh gọn bộ máy...), những doanh nghiệp liên quan trực tiếp đến hạ tầng, bất động sản sẽ hưởng lợi rõ rệt.

Đáng chú ý, mới đây, Quốc hội đã thông qua kế hoạch điều chỉnh tăng tỷ trọng đầu tư công trong năm 2025, từ mức 6% GDP lên 7% GDP. Như vậy, tổng quy mô vốn đầu tư công năm nay được nâng lên 36 tỷ USD, tương đương mức tăng gần 40% so với năm ngoái.

Trong bối cảnh tiêu dùng nội địa và đầu tư khu vực tư nhân chưa có dấu hiệu bứt phá rõ rệt, xuất khẩu đứng trước nhiều rủi ro thuế quan, thì đầu tư công trở thành động lực chủ đạo cho tăng trưởng kinh tế, góp phần thúc đẩy tổng cầu, đồng thời tạo đà cho các ngành công nghiệp phụ trợ phát triển.

Tuy nhiên, trong 3 tháng đầu năm 2025, Bộ Tài chính ước tính giải ngân vốn đầu tư công đạt 78.712 tỷ đồng, bằng 8,98% kế hoạch năm, tương đương 9,53% kế hoạch năm được Thủ tướng Chính phủ giao. Con số này cũng thấp hơn nhiều so với cùng kỳ năm 2024 (đạt 11,64% kế hoạch năm và 12,27% kế hoạch năm Thủ tướng giao).

Do đó, vừa qua, Thủ tướng đã có công điện gửi các bộ, ban, ngành đôn đốc đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công. Đặc biệt, trong bối cảnh mới, cần điều chỉnh mục tiêu giải ngân vốn đầu tư công năm 2025, phấn đấu đạt 100% kế hoạch Thủ tướng giao.

Từ những động thái quyết liệt của Chính phủ về đầu tư công, Dragon Capital lựa chọn cổ phiếu VCG của Vinaconex, một trong những doanh nghiệp hàng đầu ngành xây dựng và một số cổ phiếu liên quan đến vật liệu xây dựng, vì đều sẽ hưởng lợi từ việc Chính phủ đẩy mạnh đầu tư công. Trong đó, mã HPG của Hòa Phát là một cổ phiếu tiêu biểu, bởi đây là doanh nghiệp có khả năng hưởng lợi kép: sự phục hồi của thị trường bất động sản và làn sóng thúc đẩy đầu tư công.

Tương tự, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) lựa chọn mã VCG và mã HHV của CTCP Đầu tư hạ tầng giao thông Đèo Cả. Đây là hai cổ phiếu tiềm năng trong ngắn hạn, hưởng lợi từ đầu tư công.

Hải Giang