VNDIRECT: VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1.050 - 1.180 điểm trong tháng 10, nhà đầu tư nên duy trì sự thận trọng

Sau khi phục hồi mạnh mẽ trong tháng 7 và tháng 8, VN-Index đã quay đầu giảm mạnh trong tháng 9 và đóng cửa ở mức 1.132,1 điểm, giảm 11,6% từ đầu tháng. VN-Index nằm trong số các thị trường giảm mạnh nhất trong tháng 9 cùng Indonesia (JCI Index, -1,9%), Thái Lan (SET Index, -3,0%), Singapore (STI Index, -2,8%), Malaysia (FPMKLCI, -7,8%).

So với đầu năm, VN-Index đã giảm 24,4%, thuộc nhóm những thị trường kém tích cực nhất kể từ đầu năm nay, chỉ tốt hơn thị trường Hàn Quốc (KOSPI Index, giảm 27,1%), chỉ số thị trường mới nổi MSCI (MXEF Index, giảm 27,6%), chỉ số thị trường cận biên MSCI (MXFM Index, giảm 26,7%) và Mỹ (S&P 500, giảm 24,8%).

Tương tự, HNX-Index và UPCoM-Index giảm lần lượt 14,3% và 8,1% từ đầu tháng. Kể từ đầu năm 2022, chỉ số HNX-Index giảm 47,2% và UPCoM-Index cũng giảm 24,6%.

Thống kê của VNDIRECT cho thấy, tất cả các ngành đều giảm điểm trong tháng 9. Tuy nhiên, so với thị trường chung, ngành đồ uống (giảm 1,7% so với đầu tháng) giảm ít nhất, chủ yếu nhờ động lực từ SAB.

Ngành dầu khí (giảm 20,3% so với đầu tháng) không còn nằm trong nhóm dẫn dắt, mà là một trong những ngành giảm mạnh nhất trong tháng với nhân tố chính ảnh hưởng đến ngành dầu khí là BSR. Ngoài ra, du lịch và giải trí (giảm 12,5%), bgân hàng (giảm 13,4%), bán lẻ (giảm 13,3%), vật liệu xây dựng (giảm 14,3% ), dịch vụ tài chính (giảm 14,7%) và hóa chất (-giảm 7,3%) là những ngành giảm mạnh hơn so với chỉ số VN-INDEX.

Mặt khác, khối ngoại ghi nhận bán ròng 3.641 tỷ đồng trong tháng 9 (tính đến 28/9/2022). Khối tự doanh ghi nhận bán ròng 1.211 tỷ đồng trên HOSE với các cổ phiếu bị bán ròng nhiều nhất của khối tự doanh bao gồm MWG (222,6 tỷ đồng), VPB (90,8 tỷ đồng) và DXG (186,4 tỷ đồng). Trong khi đó, 3 cổ phiếu được khối tự doanh mua ròng nhiều nhất là BCM (118,7 tỷ đồng), VHM (60,9 tỷ đồng) và VJC (31,3 tỷ đồng). Đáng chú ý, MWG là mã bị bán ròng nhiều nhất trong hai tháng liên tiếp.

Nguyên nhân của sự sụt giảm mạnh trong tháng 9 được VNDIRECT đưa ra là do Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tăng lãi suất cơ bản thêm 75 điểm cơ bản và đưa ra quan điểm tập trung vào việc giữ lạm phát ở mức thấp trong điều hành chính sách tiền tệ tại cuộc họp tháng 9; Việt Nam đã bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất điều hành với mức tăng 100 điểm cơ bản; áp lực giảm giá đối với đồng VND.

Tại ngày 30/9/2022, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 12 tháng là 12,2 lần (mức thấp nhất trong 29 tháng), chiết khấu 31% so với mức đỉnh trong năm nay và thấp hơn 23% so với mức P/E trung bình 5 năm (15,8 lần). 

"Chúng tôi nhận thấy định giá thị trường hiện tại thậm chí còn thấp hơn so với giai đoạn 2017 - 2019 khi mặt bằng lãi suất huy động ở mức cao hơn hiện nay (lãi suất huy động trung bình 12 tháng ở mức 7,0%). VN-Index đang cung cấp biên an toàn về định giá", chuyên gia VNDIRECT lưu ý.

VNDIRECT dự báo lãi suất huy động bình quân kỳ hạn 12 tháng vào khoảng 6,4-6,5%/năm vào cuối năm 2022. Đặc biệt, lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của một số ngân hàng nhỏ có thể lên mức 7-8%/năm. Dựa trên dự báo tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết đạt 23% so với cùng kỳ trong năm 2022, ước tính tỷ suất lợi nhuận trên giá của VN-Index là khoảng 9,3%. Cùng với tỷ suất cổ tức 1,7%, lợi suất thu nhập thị trường ước tính khoảng 11,0%. Đây vẫn ở mức hấp dẫn so với lãi suất huy động 12 tháng của các ngân hàng thương mại (bình quân ở mức 6,4-6,5% vào cuối năm 2022).

"Chúng tôi kỳ vọng chỉ số VN-Index dao động trong khoảng 1.050-1.180 điểm trong tháng 10. Tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục nên duy trì ở mức vừa phải, chiếm khoảng 50-70% danh mục. Đặc biệt, nhà đầu tư nên hạn chế sử dụng đòn bẩy (margin) trong thời điểm hiện tại để giảm thiểu rủi ro. Rủi ro giảm đối với thị trường bao gồm lạm phát tại Mỹ giảm chậm hơn so với dự kiến, FED tăng lãi suất chính sách nhanh hơn dự kiến và đồng USD tiếp tục mạnh lên, gây thêm áp lực lên tỷ giá hối đoái của Việt Nam, lãi suất cũng như dòng vốn đầu tư nước ngoài", VNDIRECT nhận định.

Các chuyên gia nhấn mạnh thêm, lãi suất có thể tiếp tục tăng trong những quý tới, do đó, các nhà đầu tư nên duy trì sự thận trọng và cân nhắc dịch chuyển chiến lược đầu tư sang nắm giữ cổ phiếu giá trị và chi trả cổ tức cao. Các cổ phiếu duy trì trạng thái tiền mặt ròng nhưng được giao dịch dưới giá trị sổ sách có thể mang đến biên độ an toàn tốt hơn.

Với quan điểm trên, VNDIRECT đã đưa ra một số ý tưởng đầu tư trong tháng 10, bao gồm: PVS, POW, PVB, GIL, VTO, TCL, VCG, IJC, PHR, NT2.