Hoạt động đàm phán gia hạn kỳ hạn trái phiếu diễn sôi động

Hoạt động phát hành riêng lẻ trầm lắng

Số liệu được tổng hợp từ trang thông tin của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) đến ngày 15/4 cho thấy, trong quý I/2025 có 10 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) trong nước thành công với tổng giá trị phát hành (GTPH) đạt khoảng 25.104 tỷ đồng, giảm 84% so với quý IV/2024 và giảm 12,8% so với cùng kỳ. Trong đó chỉ có 2 đợt phát hành riêng lẻ với tổng GTPH đạt 2.000 tỷ đồng, chiếm 8% tổng GTPH; và 8 đợt phát hành ra công chúng với giá trị phát hành đạt 23.104 tỷ đồng, chiếm 92% tổng GTPH.

Hoạt động phát hành TPDN riêng lẻ diễn ra trầm lắng trong quý I/2025, khi tổng GTPH giảm mạnh (giảm 98,7% so với quý IV/2024 và giảm 86,8% so với cùng kỳ). Ngược lại hoạt động phát hành ra công chúng có sự ấm lên trong quý I/2025, với tổng giá trị phát hành tăng 294% so với quý IV/2024 và tăng 68,7% so với cùng kỳ.

Quan sát diễn biến thị trường, các chuyên gia thuộc CTCK VNDirect cho biết, trong những năm gần đây hoạt động phát hành TPDN riêng lẻ thường có diễn biến trầm lắng trong quý I và ấm dần lên vào các quý sau đó. Thực tế cho thấy, quý I hằng năm thường là thời điểm nhu cầu sử dụng vốn của các doanh nghiệp ở mức thấp và đây cũng thường là quý có tăng trưởng tín dụng thấp nhất trong cả năm.

Vì vậy, hoạt động phát hành TPDN của các doanh nghiệp nói chung và của nhóm ngân hàng nói riêng thường ở mức thấp trong quý I. Cụ thể 2 đợt phát hành riêng lẻ thành công trong quý I/2025, bao gồm 1 đợt phát hành của Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) có giá trị phát hành là 1.500 tỷ đồng, với kỳ hạn 2 năm và lãi suất phát hành là 5,6%/năm; và 1 đợt phát hành của CTCP Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) có giá trị phát hành là 500 tỷ đồng, với kỳ hạn là 1 năm và lãi suất phát hành là 8,2%/năm.

Trái ngược với diễn biến của TPDN riêng lẻ, thì hoạt động phát hành TPDN ra công chúng lại cho thấy sự sôi động khi một số ngân hàng tích cực phát hành trái phiếu ra công chúng. VNDirect cho rằng, mặt bằng lãi suất huy động duy trì ở mức thấp là điều kiện thuận lợi để các ngân hàng tích cực phát hành trái phiếu công chúng trong quý I vừa qua.

Thống kê cho thấy, có 6/8 đợt phát hành TPDN ra công chúng là của nhóm ngân hàng, với tổng giá trị phát hành là hơn 17.800 tỷ đồng, chiếm 77,1% tổng giá trị trái phiếu phát hành công chúng trong quý I/2025. Các trái phiếu phát hành ra công chúng của nhóm ngân hàng trong quý I/2025 có kỳ hạn từ 6 - 10 năm, với lãi suất phát hành đều là lãi suất thả nổi (là lãi suất tham chiếu + biên độ cố định). 2 đợt phát hành trái phiếu ra công chúng còn lại là của nhóm dịch vụ tài chính, với tổng giá trị phát hành là 5.300 tỷ đồng, chiếm 22,9% tổng giá trị phát hành công chúng.

Trong quý I vừa qua, tổng giá trị TPDN riêng lẻ được mua lại trước hạn đạt 27.012 tỷ đồng, giảm 61,7% so với quý IV/2024, và tăng 14,8% so với cùng kỳ. Trong đó: bất động sản là nhóm thực hiện mua lại TPDN trước hạn nhiều nhất, với tổng giá trị đạt hơn 12,2 nghìn tỷ đồng; nhóm sản xuất với giá trị mua lại đạt hơn 8,8 nghìn tỷ đồng…

118 TCPH đã đạt được thỏa thuận gia hạn kỳ hạn trái phiếu

Theo các chuyên gia của VNDirect cho biết, sau khi hạ nhiệt nhẹ trong quý I/2025 áp lực đáo hạn sẽ tăng mạnh trở lại trong quý II/2025. “Chúng tôi ước tính, trong quý II sẽ có khoảng gần 38 nghìn tỷ đồng TPDN riêng lẻ đáo hạn, tăng 105% so với quý I. Nhóm bất động sản là nhóm có tỷ trọng lớn nhất chiếm 57,3%, đứng thứ 2 là nhóm ngân hàng chiếm tỷ trọng 11% tổng giá trị đáo hạn”, các chuyên gia của VNDirect cho biết.

Với áp lực đáo hạn gia tăng, hoạt động đàm phán gia hạn kỳ hạn trái phiếu giữa các TCPH và các trái chủ vẫn diễn ra sôi động. Thống kê cho thấy, tính đến ngày 15/4/2025 đã có 118 TCPH đã đạt được thỏa thuận gia hạn kỳ hạn trái phiếu với các trái chủ và đã có báo cáo chính thức lên HNX. Tổng giá trị trái phiếu đã được gia hạn kỳ hạn là hơn 178 nghìn tỷ đồng. Trong đó tổng giá trị TP sẽ đáo hạn trong năm 2025 đã được gia hạn là hơn 20 nghìn tỷ đồng, chiếm 10% tổng giá trị TPDN riêng lẻ đáo hạn năm 2025 và chiếm 11,2% tổng giá trị trái phiếu đã được gia hạn kỳ hạn.

Phần lớn lượng trái phiếu có thời gian đáo hạn trong năm 2025 đã được gia hạn là của các doanh nghiệp thuộc nhóm bất động sản. Trong đó, một số TCPH đã đạt được thỏa thuận gia hạn kỳ hạn với lượng trái phiếu có giá trị lớn trong quý I/2025 có thể kể đến như: Công ty TNHH Phát triển kinh doanh xây dựng 3 đã đạt được thỏa thuận gia hạn 1 lô trái phiếu có giá trị 2.250 tỷ đồng, thời gian gia hạn là 12 tháng; CTCP đầu tư và cho thuê tài sản TNL đã đạt được thỏa thuận gia hạn nhiều lô trái phiếu có tổng giá trị hơn 2.900 tỷ đồng, thời gian gia hạn là 24 tháng; CTCP đầu tư phát triển bất động sản TNR holdings Việt Nam đạt được thỏa thuận gia hạn nhiều lô trái phiếu có tổng giá trị hơn 2.800 tỷ đồng, thời gian gia hạn đều là 24 tháng; Công ty TNHH Đầu tư và Tư vấn Quản lý Biển Đông đạt được thỏa thuận gia hạn 1 lô trái phiếu có giá trị hơn 1.300 tỷ đồng, thời gian gia hạn là 24 tháng…

Với mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao trong năm 2025 để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, nhiều khả năng tín dụng có thể bắt đầu tăng tốc từ quý II/2025 cho đến hết năm, dẫn tới nhu cầu huy động vốn của các ngân hàng trong các quý còn lại của năm 2025 sẽ tăng lên. Các chuyên gia VNDirect cho rằng, việc phát hành TPDN riêng lẻ với kỳ hạn dài như đã thực hiện trong năm 2024 không chỉ giúp các ngân hàng gia tăng vốn huy động mà còn giúp các ngân hàng tăng tỷ lệ nguồn vốn huy động trung và dài hạn nhằm đảm bảo đủ tỷ lệ tối đa vốn huy động ngắn hạn cho vay trung và dài hạn theo quy định của NHNN. Do đó nhiều khả năng bắt đầu từ quý II/2025 nhóm ngân hàng sẽ tích cực phát hành trái phiếu trở lại.