Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) cũng đã giữ nguyên lãi suất vào ngày 19/3, với cảnh báo xung đột Trung Đông đang làm gia tăng rủi ro lạm phát.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cũng giữ nguyên lãi suất sau cuộc họp kéo dài 2 ngày, kết thúc vào ngày 19/3.
Hiện nay, các công ty môi giới lớn trên toàn cầu dự báo khả năng ECB và BOE tăng lãi suất cao hơn, có thể ngay trong tháng tới, theo Reuters đưa tin ngày 20/3.
Cả 2 ngân hàng trung ương này đều phát tín hiệu đang theo dõi sát sao tác động của giá dầu tăng vọt đối với tăng trưởng và lạm phát, nhấn mạnh rằng họ "sẵn sàng hành động" để kiềm chế rủi ro từ cuộc chiến.
Châu Âu vẫn đặc biệt dễ bị tổn thương trước những cú sốc dầu mỏ từ xung đột Trung Đông, do sự phụ thuộc lớn vào năng lượng nhập khẩu.
Barclays và J.P. Morgan dự kiến ECB sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp chính sách tháng 4, đồng thời cũng dự báo sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất nữa vào tháng 6 và tháng 7.
Cả Morgan Stanley và Deutsche Bank đều dự kiến mỗi ngân hàng trung ương sẽ tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và tháng 9.
Đây là một sự thay đổi lớn so với dự báo trước đó của họ về việc lãi suất sẽ được giữ nguyên trong năm nay.
Goldman Sachs lưu ý kịch bản “rất bất lợi” của ECB
Trong kịch bản “rất bất lợi” của Goldman Sachs, gần với kịch bản “bất lợi” của các nhân viên ECB, ngân hàng này dự kiến sẽ có đợt tăng lãi suất lũy kế 75 điểm cơ bản với các đợt tăng liên tiếp 25 điểm cơ bản bắt đầu từ tháng 6.
Nhưng Goldman cũng nói thêm rằng việc tăng lãi suất vào đầu tháng 4 cũng có thể xảy ra.
“Chúng tôi tin rằng khả năng xảy ra kịch bản tăng lãi suất này đã tăng lên do áp lực tăng giá năng lượng liên tục”, Goldman cho biết.
BOE gần như thay đổi tức thì
Sự thay đổi nhanh chóng nhất là ở Anh, nơi chưa đầy 3 tuần trước, các nhà giao dịch dự kiến sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất trong tháng 3 do niềm tin ngày càng tăng rằng lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu 2% của BOE.
Nhưng các nhà hoạch định chính sách đã giữ lãi suất ở mức 3,75% vào ngày 19/ 3, nói rằng lạm phát sẽ cao hơn trong thời gian ngắn hạn do “cú sốc mới đối với nền kinh tế”.
Thống đốc BoE, ông Andrew Bailey cho biết, các nhà hoạch định chính sách giữ nguyên lãi suất khi “đánh giá diễn biến tình hình”, tờ New York Times thông tin.
BOE dự báo lạm phát có thể vượt mục tiêu vào năm 2026.
J.P. Morgan dự kiến BOE sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản mỗi lần vào tháng 4 và tháng 7, thay đổi lập trường không thay đổi lãi suất trong năm nay.
Sự thay đổi lập trường cứng rắn của BOE diễn ra sau khi ngân hàng này cho biết lạm phát có thể tăng lên khoảng 3,5%, cao hơn mục tiêu 2%, trong hai quý tới.
Trong khi đó, Goldman Sachs, Morgan Stanley và Citigroup đã rút lại dự báo về 2 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay và hiện dự kiến ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài.
Citigroup và Morgan Stanley cho biết thêm rằng họ vẫn chưa thấy đủ bằng chứng để các nhà hoạch định chính sách thắt chặt chính sách trong thời gian tới.
"Tất cả những điều này cho thấy, mặc dù việc tăng lãi suất là có thể xảy ra, nhưng dường như nó phụ thuộc vào các biến số chưa được biết đến và khó dự đoán," Citigroup cho biết.
J.P. Morgan dự kiến lạm phát sẽ giảm vào năm tới, nhưng chỉ từ mùa xuân, và hiện đang dự báo 2 lần cắt giảm lãi suất vào năm 2027.
Morgan Stanley cho biết họ có thể "thấy một số khả năng cắt giảm" trong quý IV năm nay nếu cuộc xung đột được giải quyết nhanh chóng.
FED xem xét rủi ro lạm phát từ xung đột Trung Đông
Việc FED bỏ phiếu 11-1 để giữ lãi suất ổn định ở mức 3,5 -3,75% cho thấy sự căng thẳng cốt lõi đang chi phối chính sách tiền tệ của Mỹ.
Các nhà đầu tư không còn tranh luận về việc liệu có rủi ro nào đối với nhiệm vụ kép của FED hay không, mà là rủi ro nào quan trọng hơn đối với nền kinh tế Mỹ.
Một mặt, lạm phát vẫn dai dẳng. Chi phí sản xuất tăng cao hơn dự kiến cho thấy sự tăng tốc bắt đầu trước khi xung đột Trung Đông nổ ra.
Rủi ro ở đây chính là việc lạm phát có thể tăng tốc trở lại thay vì tiếp tục giảm chậm về mục tiêu 2% của FED.
Ngoài ra, động lực kinh tế cũng đang cho thấy dấu hiệu suy yếu. Thị trường lao động suy giảm và tăng trưởng chậm lại thường sẽ thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất.
Đây là con đường mà thị trường đã dự đoán chỉ vài tuần trước.
Xung đột Trung Đông làm dấy lên lo ngại về lạm phát đình trệ ở Mỹ
Xung đột Trung Đông, với việc đẩy giá năng lượng tăng mạnh, đã làm sống lại tình thế tiến thoái lưỡng nan về lạm phát đình trệ truyền thống với giá cả tăng cao trong khi tăng trưởng chậm lại.
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu 11-1 vào ngày 18/3 để giữ lãi suất quỹ liên bang chuẩn ở mức 3,50% đến 3,75%.
Trong thông cáo báo chí, FOMC cho biết các chỉ số hiện có cho thấy hoạt động kinh tế đã mở rộng với tốc độ ổn định.
“Sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế vẫn ở mức cao. Tác động của các diễn biến ở Trung Đông đối với nền kinh tế Mỹ vẫn chưa chắc chắn”, thông cáo cho biết. “Ủy ban đang chú ý đến các rủi ro đối với cả hai phía trong nhiệm vụ kép của mình.”
Nhiệm vụ kép của FED đối với việc làm và giá cả
Nhiệm vụ kép do Quốc hội giao cho FED đòi hỏi cơ quan này phải cân bằng giữa toàn dụng lao động và ổn định giá cả. Theo đó, lãi suất thấp hỗ trợ tuyển dụng nhưng có thể đẩy lạm phát lên cao. Còn lãi suất cao làm giảm giá cả nhưng có thể làm suy yếu thị trường việc làm.
Hai mục tiêu này thường mâu thuẫn, hoạt động theo các mốc thời gian khác nhau và bị ảnh hưởng bởi các sự kiện toàn cầu khó lường như đại dịch và chiến tranh.
Ngay cả trước khi xung đột Trung Đông bùng nổ, FED đã phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan từ những rủi ro đáng lo ngại đối với cả hai khía cạnh của nhiệm vụ do Quốc hội giao: tỷ lệ thất nghiệp cao và lạm phát dai dẳng.
Chủ tịch FED, ông Jerome Powell nói với các phóng viên sau cuộc họp FOMC ngày 18 /3 rằng nền kinh tế đang ổn định ở mức trung lập vừa phải.
Mức trung lập đối với các nhà kinh tế có nghĩa là chính sách tiền tệ không kích thích cũng không hạn chế tăng trưởng kinh tế.
Dự báo của Fed về lãi suất năm 2026 không thay đổi
Bản tóm tắt dự báo kinh tế trung bình tháng 3 của FED, hay còn gọi là "biểu đồ dot plot", dự báo sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào năm 2026 và thêm một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa vào năm 2027, giống như dự báo tháng 12/2025.
Tuy nhiên, ông Powell lưu ý trong cuộc họp báo rằng việc cắt giảm lãi suất không được đảm bảo, đặc biệt nếu mức giảm lạm phát dự kiến không xảy ra.
