Tự doanh năm 2025 thắng lớn, CTCK nắm hàng gì trong tay?

Chứng khoán liên tục lập đỉnh, tự doanh thắng lớn

Xét về quy mô, nhiều công ty lãi tự doanh tới hàng ngàn tỷ đồng. Chứng khoán VIX dẫn đầu toàn ngành với mức lợi nhuận gần 5.9 ngàn tỷ đồng. Một năm bùng nổ của mảng tự doanh của VIX.

Chứng khoán VPBank (VPBankS) cũng có cú bứt phá lãi tự doanh gần 320% lên gần 3.5 ngàn tỷ đồng. Các công ty ở vị trí top đầu khác như TCBS, SSI, VND ghi nhận mức tăng hai chữ số từ 20 - 60%.

Hòa cùng diễn biến tích cực của cả ngành, lợi nhuận tự doanh của nhiều công ty bứt phá mạnh trong năm 2025, có những trường hợp báo lãi tăng mạnh tới hàng ngàn % so với năm trước.

Cụ thể, Chứng khoán LPBS với lãi tự doanh gần 580 tỷ đồng, tăng hơn 21,500% so với năm trước. Chứng khoán DNSE cũng bùng nổ với lãi tự doanh tăng hơn 2,000%, đạt 145.6 tỷ đồng. Chứng khoán VIX ghi nhận mức tăng 1,500%, đạt gần 5.9 ngàn tỷ đồng.

Ngược chiều, thị trường vẫn có 6 trường hợp chịu lỗ ở mảng tự doanh như TVSI, TCI, APS, SBS, VIG, DVSC.

Tự doanh đang nắm “hàng” gì?

Danh mục của SSI tiếp tục tập trung phần lớn vào các tài sản rủi ro thấp như chứng chỉ tiền gửi, trái phiếu với giá trị lần lượt hơn 23.2 ngàn tỷ đồng và gần 13.3 ngàn tỷ đồng. Công ty chỉ còn nắm giữ hơn 527 tỷ đồng cổ phiếu và 1.1 ngàn tỷ đồng cổ phiếu phòng ngửa rủi ro cho chứng quyền có đảm bảo (CW). So với đầu năm, quy mô cổ phiếu trong danh mục tài sản tài chính ghi nhận qua lãi/lỗ (FVTPL) của SSI đã giảm mạnh từ mức 1.6 ngàn tỷ đồng về còn như hiện tại.

Khối tài sản tài chính FVTPL và tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) của VPBankS đã phình to lên nhanh chóng. Tới cuối năm 2025, Công ty tập trung nắm giữ gần 14 ngàn tỷ đồng trái phiếu niêm yết (tính cả FVTPL và AFS), gần 5.5 ngàn tỷ đồng cổ phiếu niêm yết, hơn 7.2 ngàn tỷ đồng chứng chỉ tiền gửi và tiền gửi có kỳ hạn. Trong đó, danh mục cổ phiếu niêm yết đang ghi lãi 17%.

Xu thế nắm giữ các tài sản rủi ro thấp như trái phiếu, chứng chỉ tiền gửi chiếm ưu thế trong chiến lược nắm giữ tài sản của nhóm CTCK có quy mô danh mục tự doanh dẫn đầu thị trường.

Chứng khoán TCBS ghi nhận tài sản phần lớn nằm ở AFS. Trong đó, trái phiếu chưa niêm yết chiếm hơn 20 ngàn tỷ đồng. Trái phiếu niêm yết gần 3 ngàn tỷ đồng. Công ty cũng ghi nhận khối cổ phiếu chưa niêm yết hơn 1.7 ngàn tỷ đồng.

Chứng khoán VNDIRECT thì nắm khối trái phiếu hơn 14.5 ngàn tỷ đồng và hơn 5.8 ngàn tỷ đồng chứng chỉ tiền gửi. Phần còn lại là chứng chỉ quỹ và cổ phiếu niêm yết.

Chứng khoán Kafi cũng ở nhóm tập trung danh mục vào các tài sản rủi ro thấp. Giá trị đầu tư 6.7 ngàn tỷ đồng giấy tờ có giá và tiền gửi có kỳ hạn, 2.65 ngàn tỷ đồng trái phiếu niêm yết và 1.9 ngàn tỷ đồng trái phiếu chưa niêm yết.

Chứng khoán VPS phân bổ tỷ trọng lớn vào công cụ thị trường tiền tệ và trái phiếu. Trong đó, tổng giá trị trái phiếu ở cả danh mục FVTPL và AFS lên tới hơn 6.1 ngàn tỷ đồng. Giá trị công cụ tiền tệ Công ty nắm giữ là 5.85 ngàn tỷ đồng.

Một số công ty như Chứng khoán AIS, Chứng khoán Asean, Chứng khoán VietinBank, Chứng khoán DSC, Chứng khoán Vietcombank cũng ở nhóm này.

Dù tập trung phần lớn vào trái phiếu và tiền gửi, một số CTCK vẫn có tỷ lệ đầu tư vào cổ phiếu đáng kể.

Chứng khoán LPBS cũng phân bổ phần nhiều vào trái phiếu với giá trị hơn 5.6 ngàn tỷ đồng. Ngoài ra, cổ phiếu niêm yết và chứng chỉ tiền gửi với giá trị khoảng 2.4 ngàn tỷ đồng cũng chiếm tỷ trọng khá lớn trong danh mục.

Chứng khoán BSC cũng ở nhóm tập trung nhiều vào trái phiếu, đồng thời, danh mục cổ phiếu của Công ty nắm giữ một số mã nổi bật như NTP, HPG, HT1.

Chứng khoán MBS nắm phần lớn là trái phiếu và giấy tờ có giá. Ở danh mục AFS, Công ty cũng ghi nhận hơn 1 ngàn tỷ đồng cổ phiếu.

Một xu hướng khác là chú trọng nhiều vào cổ phiếu, điển hình như Chứng khoán VIX. Danh mục tài sản FVTPL của công ty phân bổ tới hơn 8 ngàn tỷ đồng vào các cổ phiếu như EIB, GEE, GEX, GEL. Các khoản đầu tư này lãi tới 42% ở thời điểm cuối năm 2025. Ngoài ra, Công ty cũng đang nắm hơn 1.7 ngàn tỷ đồng ủy thác đầu tư với mức lãi 45%.

Chứng khoán ACBS cũng ở nhóm này với khối cổ phiếu niêm yết và UPCoM giá trị gần 2.3 ngàn tỷ đồng và cổ phiếu cơ sở phòng ngừa rủi ro cho CW lên tới 1.8 ngàn tỷ đồng.

Chứng khoán Vietcap có khối cổ phiếu AFS đáng kể với giá trị đầu tư hơn 9 ngàn tỷ đồng (phần lớn là cổ phiếu), ghi lãi tới 35%. Trong đó, ACB, FPT, IDP, KDH, TDM, MBB, MWG là các khoản đầu tư nổi bật.

Chứng khoán TCSC thì hoàn toàn tập trung đầu tư vào cổ phiếu. Danh mục nổi bật với các mã như HPG, KDH, HTP, CTG.

Bên cạnh đó là các chiến lược cân bằng. Danh mục của Chứng khoán HSC phân bổ tập trung vào trái phiếu niêm yết với giá trị hơn 7 ngàn tỷ đồng và cổ phiếu, gần 3.9 ngàn tỷ đồng. Trong đó, một số cổ phiếu có tỷ trọng lớn trong danh mục như TCB, VPB, HPG, MWG, STB, ACB, VTP…

Hay như Chứng khoán SHS có danh mục tự doanh cân bằng giữa cổ phiếu và trái phiếu. Cụ thể, Công ty nắm gần 4.7 ngàn tỷ đồng cổ phiếu, trong khi đó, cũng nắm hơn 5 ngàn tỷ đồng trái phiếu. Ngoài ra, Công ty ghi nhận 720 tỷ đồng cổ phiếu gồm SHB, TCD, TAL vào danh mục tài sản AFS.

- 13:00 23/02/2026