Quốc Cường Gia Lai báo lãi quý IV/2025 tăng gấp đôi dù doanh thu giảm mạnh

Theo đó, trong quý IV/2025, Quốc Cường Gia Lai ghi nhận doanh thu thuần đạt 119,28 tỷ đồng, sụt giảm mạnh tới hơn 76% so với cùng kỳ năm 2024. Đáng lo ngại hơn, mảng kinh doanh chiến lược là bất động sản đã chứng kiến sự lao dốc không phanh, từ 394 tỷ đồng ở kỳ trước xuống chỉ còn 37 tỷ đồng trong quý này. Nguồn thu của doanh nghiệp chủ yếu được duy trì nhờ mảng bán điện, dẫn đến lợi nhuận gộp chỉ đạt hơn 50,12 tỷ đồng, tương đương 1/3 so với cùng kỳ năm ngoái.

Tuy nhiên, bất chấp sự ảm đạm của doanh thu thuần, QCG vẫn báo lãi sau thuế quý IV đạt 137,22 tỷ đồng, gấp hơn 2,17 lần so với quý IV/2024. Kết quả này không đến từ hiệu quả kinh doanh dự án mà nhờ vào khoản doanh thu tài chính tăng đột biến lên hơn 195,08 tỷ đồng.

Được biết, đây là số tiền thu được từ việc thanh lý các khoản đầu tư, cụ thể là thoái toàn bộ vốn tại hai công ty liên kết: Công ty Cổ phần Xây dựng - Kinh doanh Nhà Phạm Gia và Công ty Cổ phần Bất động sản Hiệp Phúc. Tính chung cả năm 2025, dù doanh thu thuần chỉ đạt 473,29 tỷ đồng tức giảm hơn 35% so với năm trước và chỉ hoàn thành 24% kế hoạch, lợi nhuận sau thuế vẫn đạt 171,28 tỷ đồng, tăng gấp đôi so với năm 2024.

Mạng lưới tài chính gia đình và các giao dịch nội bộ

Một điểm đáng chú ý khác là sự xuất hiện dày đặc của các bên liên quan trong các giao dịch tài chính quan trọng. Khoản doanh thu tài chính từ việc bán vốn hai công ty liên kết nhiều khả năng có sự tham gia của người thân lãnh đạo.

Cụ thể, báo cáo ghi nhận khoản phải thu ngắn hạn gần 113 tỷ đồng đối với bà Nguyễn Ngọc Huyền My (em gái Tổng Giám đốc Nguyễn Quốc Cường) và gần 120 tỷ đồng đối với bà Lại Thị Hoàng Yến (con gái Chủ tịch Hội đồng quản trị Lại Thế Hà). Các khoản phải thu này được hạch toán dưới nội dung chuyển nhượng cổ phần.

Bên cạnh đó, để giải quyết áp lực dòng tiền, Quốc Cường Gia Lai vẫn đang duy trì các khoản vay lớn từ chính gia đình lãnh đạo. Đến cuối năm 2025, doanh nghiệp còn vay bà Lại Thị Hoàng Yến hơn 398,42 tỷ đồng và vay ông Lầu Đức Duy (chồng bà Huyền My) gần 394 tỷ đồng.

Tổng Giám đốc đương nhiệm Nguyễn Quốc Cường cũng cho công ty vay thêm 30 tỷ đồng. Sự luân chuyển dòng tiền giữa cá nhân lãnh đạo và doanh nghiệp cho thấy mạng lưới tài chính nội bộ đang đóng vai trò là "bệ đỡ" chính giúp QCG duy trì thanh khoản trong bối cảnh các nguồn vốn tín dụng bên ngoài bị thu hẹp.

Mặt khác, dự án Phước Kiển tiếp tục là tâm điểm chi phối sức khỏe tài chính của Quốc Cường Gia Lai. Tính đến ngày 31/12/2025, chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tại dự án này lên tới hơn 5.403 tỷ đồng, chiếm tới 61,80% tổng tài sản của doanh nghiệp (8.743,80 tỷ đồng). Bên cạnh đó, hàng tồn kho cũng ghi nhận mức 1.270,70 tỷ đồng.

Về nghĩa vụ nợ, QCG đang nỗ lực thực hiện phán quyết liên quan đến đối tác Sunny Island. Trong năm 2025, công ty đã chuyển tổng cộng 1.200 tỷ đồng cho Cục Thi hành án dân sự TP. Hồ Chí Minh để hoàn trả cho Sunny Island, nhằm lấy lại quyền sở hữu dự án Phước Kiển. Dư nợ phải trả cho đối tác này tại thời điểm cuối năm vẫn còn 1.682,80 tỷ đồng. Việc thanh lý các công ty liên kết và huy động vốn từ người thân được xem là bước đi chiến lược để doanh nghiệp dồn lực tất toán nghĩa vụ thi hành án này.

Điểm tích cực hiếm hoi trong cấu trúc nợ là QCG đã tất toán nhiều khoản vay dài hạn tại ngân hàng, giảm dư nợ từ hơn 184 tỷ đồng xuống chỉ còn 14 tỷ đồng trong quý cuối năm. Đồng thời, khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn đã tăng mạnh từ gần 150 tỷ đồng hồi đầu năm lên 909 tỷ đồng vào cuối năm 2025, hứa hẹn nguồn doanh thu trong tương lai khi các dự án đủ điều kiện bàn giao.