Đầu năm, lĩnh vực nào phát hành nhiều trái phiếu doanh nghiệp?

Trầm lắng trong tháng đầu năm

Nguyên nhân của sự sụt giảm một phần đến từ yếu tố mùa vụ của thị trường, khi hoạt động phát hành thường chững lại trong những tháng đầu năm. Đáng chú ý, cơ cấu phát hành trong tháng nghiêng hẳn về kênh phát hành ra công chúng, với tỷ trọng chiếm tới 94,9% tổng giá trị phát hành.

Xét theo nhóm ngành, Ngân hàng là nhóm dẫn đầu khi đóng góp 60% tổng khối lượng phát hành trong tháng 1. Toàn bộ giá trị này đến từ đợt phát hành của Ngân hàng Thương mại cổ phần Công thương Việt Nam với quy mô 2.200 tỷ đồng, kỳ hạn 8 năm và lãi suất 6,45%/năm.

Ngoài ra, một số doanh nghiệp ngoài ngành ngân hàng cũng tích cực huy động vốn qua kênh trái phiếu như: Công ty cổ phần Nông nghiệp BAF Việt Nam phát hành thành công lô trái phiếu trị giá 1.000 tỷ đồng; Công ty cổ phần Kinh doanh F88 huy động được 300 tỷ đồng. Lãi suất bình quân gia quyền toàn thị trường trong tháng 1 đạt khoảng 8,1%, đi ngang so với bình quân tháng trước.

Riêng nhóm bất động sản ghi nhận mức lãi suất bình quân đạt 13,5%, mức cao nhất trong 22 tháng qua, đến từ đợt phát hành riêng lẻ duy nhất trong tháng của Công ty cổ phần Tập đoàn Khải Hoàn Land, với giá trị 190 tỷ đồng, kỳ hạn 5 năm.

Cùng chung xu hướng trầm lắng của hoạt động phát hành mới, hoạt động mua lại trái phiếu doanh nghiệp trước hạn trong tháng 1 cũng ghi nhận sự sụt giảm mạnh về quy mô. Giá trị trái phiếu doanh nghiệp mua lại trước hạn đạt khoảng 1.400 tỷ đồng, giảm 96,6% so với tháng trước và giảm 89,4% so với cùng kỳ.

Đây là mức mua lại theo tháng thấp nhất được ghi nhận trong những năm gần đây. Trong đó, nhóm xây dựng bất ngờ vươn lên dẫn đầu khi chiếm 55,8% tổng giá trị mua lại, tương ứng 808 tỷ đồng, trong khi nhóm năng lượng ghi nhận mức mua lại khoảng 326,4 tỷ đồng, chiếm 22,5%, chủ yếu liên quan đến các trái phiếu của Trung Nam.

Trái phiếu chính phủ cải thiện rõ rệt

Kho bạc nhà nước (KBNN) phát hành thành công 26,046 tỷ đồng trái phiếu chính phủ (TPCP) trong kỳ với lợi suất trúng thầu tăng ở tất cả các kỳ hạn. Trong tháng 1, KBNN tổ chức 18 đợt đấu thầu TPCP với tổng giá trị gọi thầu đạt 61.000 tỷ đồng. Kết quả, có 26.000 tỷ đồng được huy động thành công, tương ứng tỷ lệ trúng thầu đạt 42,7%, giảm 35,1 điểm phần trăm so với tháng trước.

Theo đó, khối lượng phát hành hoàn thành 23,7% kế hoạch quý I và 5,2% kế hoạch năm 2026. Kỳ hạn 10 năm tiếp tục nắm giữ vai trò chủ đạo khi chiếm gần 95% khối lượng phát hành trong tháng, tương đương 24.700 tỷ đồng. Theo thông báo ngày 30/1, KBNN dự kiến gọi thầu 45.000 tỷ đồng TPCP trong tháng 2. Trong bối cảnh nhu cầu vốn cho đầu tư công tiếp tục tăng, lợi suất trái phiếu tại tất cả các kỳ hạn được điều chỉnh tăng từ 2 - 10 điểm cơ bản, nhằm thu hút dòng tiền. Cụ thể, lợi suất kỳ hạn 5 năm tăng 10 điểm cơ bản lên 3,3%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 4 điểm cơ bản so với phiên cuối tháng trước, lên mức 4,04%.

Tại thị trường thứ cấp, lợi suất trái phiếu chính phủ duy trì xu hướng tăng trong tháng tại tất cả các kỳ hạn. Tổng giá trị giao dịch bình quân trên thị trường TPCP thứ cấp tăng 31,4% so với tháng trước. Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng gần 2.000 tỷ đồng TPCP trong tháng 1. Lợi suất kỳ hạn 10 năm tiếp tục duy trì xu hướng tăng trong suốt tháng 1. Tính đến cuối tháng, lợi suất kỳ hạn 10 năm neo ở mức 4,06%/năm (tăng 2 điểm cơ bản so với cuối tháng trước), mức cao nhất kể từ tháng 3/2023. Trong khi đó, lợi suất kỳ hạn 2 năm đến cuối tháng 12/2025 cũng tăng 15 điểm cơ bản so với cuối tháng trước, lên mức 3,12%/năm.

Thanh khoản trên thị trường TPCP thứ cấp tháng 1 cải thiện rõ rệt với giá trị giao dịch bình quân ngày đạt 17.000 tỷ đồng, tăng 31,4% so với tháng 12/2025. Trong đó, giao dịch Outright (giao dịch trực tiếp, phổ biến) chiếm 80% khối lượng trong kỳ, tương đương 272.700 tỷ đồng. Bình quân giao dịch gần 13.600 tỷ đồng/ngày, tăng 27,4% so với bình quân tháng trước. Giá trị giao dịch Repos (hợp đồng mua lại) bình quân tăng 50,3% so với tháng trước, với giá trị giao dịch ghi nhận 3.400 tỷ đồng/ngày.