VCBS dự báo VN-Index tăng mạnh, có thể lên đến hơn 1.660 điểm

Trong báo cáo mới phát hành, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) đưa ra những dự báo tương đối lạc quan về triển vọng thị trường chứng khoán.

Theo chuyên gia VCBS, VN-Index đang được định giá tương đương mặt bằng bình quân khu vực, ước tính P/E sẽ dao động ở vùng 13,9x – 15,3x trong năm 2025.

Với kịch bản cơ sở, chỉ số VN-Index được dự báo có thể đạt 1.555 điểm với P/E của VN-Index đạt 14,6x và EPS thị trường +12%.

Với kịch bản khả quan, chỉ số có thể đạt 1.663 điểm với kỳ vọng nâng hạng thị trường, các chính sách mạnh mẽ và quyết liệt đẩy mạnh tăng trưởng và các bước tiến ngoại giao tích cực tiếp theo.

Theo thống kê, tương quan giữa index và giá trị giao dịch bình quân phiên có tương quan 94%. Số phiên giao dịch ở vùng đỉnh so với vùng thấp có tỷ lệ 20/80. VCBS cho rằng việc Index gia tăng có thể giúp thanh khoản bình quân tăng lên ít nhất là mức 26.000 tỷ đồng/phiên.

Một số yếu tố khác đóng góp cho thanh khoản có thể kể tới như việc được FTSE nâng hạng lên Emerging Market. Thị trường chứng khoán Việt Nam có thể đón dòng tiền khối ngoại mua ròng lên tới 1,3 – 1,5 tỷ USD trong quý III/2025 (bao gồm 950 triệu USD từ các quỹ ETF thụ động mô phỏng theo rổ chỉ số FTSE Emerging Markets Index và tỷ trọng vốn hoá của thị trường Việt Nam là 0,94%).

VCBS kỳ vọng vào sự đảo chiều trong xu hướng giao dịch của khối ngoại, chuyển trạng thái từ bán ròng mạnh sang mua ròng khi (1) Việt Nam được FTSE nâng hạng, (2) xu hướng nới lỏng cùng sự suy yếu tương đối của đồng USD có thể làm giảm quá trình rút ròng, (3) thuế đối ứng ở mức thấp biến Việt Nam trở thành điểm đến đầu tư hấp dẫn so với trong khu vực.

Bên cạnh đó, động thái chuyển sàn sang HOSE từ loạt doanh nghiệp quy mô lớn như BSR, MCH, VAB, BVB,… sẽ là nguồn đóng góp thanh khoản mới cho thị trường. Những yếu tố này có thể đóng góp thêm khoảng 1.000 – 3.000 tỷ đồng cho thanh khoản bình quân phiên trong nửa cuối năm.

Về vĩ mô, theo VCBS, môi trường pháp lý thuận lợi hơn, đặc biệt là cho nhóm doanh nghiệp thuộc các ngành trọng điểm như Nghị quyết 68, Luật hóa Nghị quyết 42/2017 và các điều chỉnh trong khung pháp lý đối với thị trường Bất động sản.

Cụ thể, Nghị quyết 68 về phát triển kinh tế tư nhân được kỳ vọng tháo gỡ rào cản và tạo điều kiện đột phá cho kinh tế tư nhân, đóng góp 60 – 65% vào GDP và tạo ra hơn 90% việc làm tới năm 2030. Mặt khác, Nghị quyết 68 cũng cắt giảm ít nhất 30% thời gian, chi phí và thủ tục liên quan bảo vệ quyền tài sản và tự do kinh doanh và miễn thuế thu nhập doanh nghiệp trong 3 năm đầu. Ngoài ra, Nghị quyết còn tạo điều kiện tiếp cận vốn, đất đai và công nghệ.

Thêm vào đó, việc Luật hóa Nghị quyết 42/2017/QH14 cho phép Ngân hàng thu giữ tài sản đảm bảo và tài sản thế chấp, không qua tòa án; miễn/giảm thuế, phí khi xử lý nợ xấu hoặc bán tài sản bảo đảm.

VCBS kỳ vọng, giá trị giải ngân đầu tư công cuối năm 2025 sẽ ghi nhận mức tăng mạnh.

Tương tự, VNDIRECT cũng đưa ra dự báo VN-Index cuối năm 2025 lên 1.450 điểm (+14% so với cuối 2024), từ mức dự báo trước đó là 1.400 điểm. Trong nửa cuối năm, VNDIRECT chỉ ra nhiều luận điểm đầu tư đáng chú ý như nâng hạng thị trường, cải cách thể chế, đầu tư cơ sở hạ tầng,...

Cụ thể, với câu chuyện nâng hạng, VNDIRECT kỳ vọng FTSE công bố nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp vào kỳ review tháng 9. CTCK này cho rằng, hưởng lợi từ nâng hạng là ngành chứng khoán và nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trong FTSE Vietnam Index như HPG, VIC, VCB, VNM, MSN, SSI,...

Bên cạnh đó, Chính phủ đang thúc đẩy các cải cách nhằm trao quyền cho khu vực tư nhân, chuyển đổi từ tư duy quản lý sang “kiến tạo phát triển”. Các sáng kiến then chốt bao gồm nới lỏng điều kiện kinh doanh, đơn giản hóa thủ tục hành chính, cung cấp ưu đãi thuế, quyền tiếp cận đất đai và hỗ trợ tín dụng cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa (SMEs) cũng như các công ty khởi nghiệp, nhằm thúc đẩy một môi trường kinh doanh năng động hơn.

Ngoài ra, giải ngân đầu tư công đang tăng tốc trong bối cảnh Chính phủ đẩy nhanh kế hoạch triển khai các dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia và mở đường cho khối doanh nghiệp tư nhân cùng tham gia.