Vẫn còn chất xúc tác cho thị trường chứng khoán?

VN-Index đã nối dài đà tăng điểm sang tuần thứ 8 liên tiếp và tăng hơn 6%, đóng cửa trên 1.280 điểm trước khi bước vào kỳ nghỉ lễ (31/8). Cùng với đó, tâm lý nhà đầu tư đã ổn định hơn nhiều so với giai đoạn trước đó.

Không còn nhiều thông tin tích cực

Tuy nhiên, cấu trúc thị trường cũng có sự suy yếu, chỉ còn khoảng 1/3 các cổ phiếu vẫn giữ được xu hướng tăng ngắn hạn. Bên cạnh đó, thanh khoản trong tuần qua (29/8 – 31/8) cũng có phần sụt giảm.

Dự báo tháng 9 sẽ là tháng bước ngoặt đối với thị trường thế giới và trong nước (Ảnh: Int)

Giới phân tích cho rằng, khi quen dần với T+2 mới, thanh khoản thị trường sẽ chỉ cải thiện ở mức vừa phải, 10-15% so với trước và đạt quanh 15.000 tỷ khớp lệnh trên HoSE.

Hơn nữa, yếu tố tích cực của số liệu vĩ mô và mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý II/2022 đã phản ánh khá nhiều vào nhịp tăng vừa qua, kết hợp với nhu cầu bán chốt lời gia tăng khiến thị trường chung khó có thể bứt phá xa khỏi vùng giá hiện tại và rủi ro sẽ lớn dần.

Chưa kể, các doanh nghiệp đang trong giai đoạn có báo cáo kiểm toán giữa năm và nhiều doanh nghiệp đang lãi thành lỗ sau khi kiểm toán sau soát xét, khiến nhà đầu tư thận trọng hơn trong các quyết định “xuống tiền”.

Trong khi đó, từ khi thiết lập xu hướng tăng đến nay, thị trường chung chưa có nhịp điều chỉnh lớn nào.

“VN-Index có thể đảo chiều giảm trong tuần đầu tháng 9 để cân bằng cung-cầu”, ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư CTCK Agriseco nhận định.

Nhìn lại chuyển động của thị trường trong 22 năm hoạt động của thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam cho thấy, VN-Index có đến 14 lần tăng điểm vào tháng 9. Trong 10 năm gần nhất, xác suất chỉ số này tăng trong tháng 9 lên đến 70% nhưng biên độ dao động đã hẹp hơn đáng kể so với giai đoạn trước. Đặc biệt, VN-Index đã có chuỗi 6 năm liên tiếp tăng điểm trong tháng 9, song mức tăng đều không quá 3%.

Nhìn chung, trong quá khứ, tháng 9 thường diễn ra không quá thuận lợi với tỷ suất sinh lợi thường không cao, chỉ nhỉnh hơn so với tháng 6 và tháng 7. Bởi thực tế, tháng 9 hàng năm không có nhiều thông tin hỗ trợ thị trường ngoài một số doanh nghiệp đưa ra ước tính kết quả kinh doanh quý III trước khi công bố chính thức vào tháng 10.

Tuy nhiên, dưới góc độ tích cực, Chứng khoán KB Việt Nam dự báo, trong trường hợp VN-Index xuất hiện tiêu cực nhưng nhịp điều chỉnh nếu diễn ra cũng sẽ không mạnh, do điều kiện thị trường hiện tại đã tốt hơn hẳn so với cách đây 2 - 3 tháng. Bởi, tâm lý nhà đầu tư ổn định, rủi ro vĩ mô liên quan đến lạm phát giảm dần, hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết hồi phục vững vàng...

Sự lạc quan trở lại

Theo ý kiến của các chuyên gia, mặc dù bối cảnh quốc tế vẫn còn nhiều bất ổn, song nhìn chung tình hình đã có sự cải thiện. Trong nước, sự lạc quan ngày càng tăng đối với triển vọng TTCK trong thời gian tới khi những yếu hỗ trợ dần xuất hiện.

Đó là các điều kiện trên thị trường tiền tệ vẫn tương đối thuận lợi, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đưa ra mức tăng trưởng tín dụng khoảng 14% cho năm 2022; đồng thời, kỳ vọng NHNN sẽ nâng trần tăng trưởng tín dụng đối với một số ngân hàng thương mại từ cuối quý III/2022. Đà giảm của giá hàng hóa thế giới và lạm phát trong nước được kiểm soát tốt là điều kiện cho phép NHNN tiếp tục trì hoãn việc tăng lãi suất điều hành trong năm nay.

Ngoài ra, thu ngân sách nhà nước tăng mạnh (+18,1% so với cùng kỳ) và chi ngân sách tăng chậm tạo ra nhiều dư địa để thúc đẩy chính sách tài khóa hỗ trợ tăng trưởng trong thời gian tới.

“Tháng 9 sẽ là tháng bước ngoặt đối với thị trường thế giới và trong nước, sẽ là tháng bản lề cho thị trường trong các tháng cuối năm”, ông Bùi Văn Huy, Giám đốc Môi giới Chứng khoán TP.HCM (HSC) đánh giá.

Hiện tại, mặc dù ROE của Việt Nam tuy vẫn còn cao nhưng P/E Việt Nam lại thấp hơn khá nhiều so với các nước trong khu vực. Xét về tốc độ tăng trưởng EPS, Việt Nam vẫn đang vượt trội hơn so với các nước trong khu vực và trung bình các thị trường mới nổi, với kỳ vọng tăng trưởng 30% trong năm nay. Điều này cũng đang tương đồng với những phân tích về vĩ mô của các chuyên gia, và Việt Nam vẫn là điểm sáng so với các nước trong khu vực.

Vì thế, định giá P/E hiện tại được đánh giá là mức hấp dẫn của TTCK Việt Nam trong trung dài hạn khi so sánh với quá khứ, so sánh với các nước trong khu vực và thị trường mới nổi.

“Định giá thị trường hấp dẫn đang mở ra “cơ hội lớn” cho mục tiêu đầu tư dài hạn 2023 - 2024, trong điều kiện nền kinh tế Việt Nam có thể chống chịu tốt trước sức ép tăng lãi suất của FED, lạm phát và tiếp tục duy trì tăng trưởng”, các chuyên gia của Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) đánh giá.

Mặc dù đánh giá chỉ số vẫn có thể tăng điểm, song diễn biến chỉ số sẽ có sự phân hóa qua từng tuần, do xu hướng rút ròng của khối tổ chức và khối ngoại đã bắt đầu nhen nhóm trở lại. Đồng thời, khả năng lãi suất điều hành của FED tiếp tục tăng có thể làm giảm tính hấp dẫn của TTCK trong ngắn hạn.

Một số nhóm ngành mà nhà đầu tư nên lưu ý là nhóm ngành thép, khi giá thép tại nhiều doanh nghiệp đã bật tăng trở lại và nhu cầu thi công trong các tháng cuối năm sẽ có xu hướng tăng do giải ngân đầu tư công hiện đang thấp hơn so với cùng kỳ. Thứ hai là nhóm chứng khoán, do chu kỳ thanh toán mới được kỳ vọng sẽ tăng tần suất giao dịch cổ phiếu và giúp doanh thu, lợi nhuận của các doanh nghiệp cải thiện. Cuối cùng là nhóm bán lẻ điện tử - khi dòng điện thoại iPhone mới sẽ ra mắt trong tuần đầu tháng 9 cùng với mùa tựu trường sẽ gia tăng nhu cầu tiêu thụ các sản phẩm điện tử.

“Nhà đầu tư nên tận dụng các phiên tăng điểm của thị trường để cơ cấu các cổ phiếu có dư địa tăng giá thấp, đồng thời có thể tuân theo chiến lược "theo dấu dòng tiền" để trading trong tháng 9 này”, ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư Chứng khoán Agriseco khuyến nghị.

Hải Giang