Thị trường chứng khoán 2026: Nén lực trước chu kỳ hồi phục

VN-Index có thể đạt 1.800-1.850 điểm trong năm 2026.

Nhận định về năm 2026, phân tích của Vfin cho thấy, nhiều khả năng không có sự bứt phá mạnh về điểm số của thị trường chứng khoán, nhưng lại mang ý nghĩa quan trọng trong việc tái phân bổ dòng tiền và cải thiện độ rộng thị trường sau giai đoạn tăng trưởng tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Trên phương diện điểm số, VN-Index được dự báo có thể đạt vùng khoảng 1.800 điểm, dao động ±50 điểm trong giai đoạn hồi phục của năm 2026. Tuy nhiên, xu hướng chung được cho là suy yếu dần về cuối năm, với khả năng chỉ số lùi về quanh 1.650 điểm, dao động ±100 điểm.

Dưới góc nhìn kỹ thuật, phân tích theo sóng Elliott, trong dài hạn, xu hướng của VN-Index vẫn là đi lên, phù hợp với quy luật tăng trưởng chung của nền kinh tế. Tuy nhiên, vấn đề then chốt không nằm ở việc thị trường có tăng hay không, mà là tăng trong bao lâu và với cấu trúc như thế nào. Nếu xét chu kỳ từ năm 2022 đến nay, thị trường đang vận động trong sóng III của chu kỳ lớn 2022–2029.

Xét riêng giai đoạn từ tháng 4/2025 cho tới nay, chuyên gia của Vfin nhận định, thị trường đứng trước hai kịch bản chính. Ở kịch bản cơ sở, VN-Index đang trong pha tăng của sóng 5, song đây nhiều khả năng là sóng phân phối với mức tăng khiêm tốn, có thể hướng lên vùng 1.800–1.850 điểm trong năm 2026 trước khi bước vào nhịp điều chỉnh của sóng IV.

Trong kịch bản còn lại, chỉ số đã hoàn tất sóng 5 và đang chuyển sang pha điều chỉnh sóng IV, đồng nghĩa năm 2026 sẽ không thiết lập đỉnh mới, mà vận động đi ngang – điều chỉnh theo cấu trúc phức hợp. Xác suất xảy ra hai kịch bản này lần lượt là 60% và 40%, song điểm chung là năm 2026 không phải năm ghi nhận thành tích cao về mặt điểm số.

Dưới góc nhìn ngành, giai đoạn 2023–2025 được xem là giai đoạn khởi đầu của chu kỳ phục hồi, khi các nhóm cổ phiếu tài chính, công nghệ, vận tải – logistics và tư liệu sản xuất ghi nhận mức tăng vượt trội nhờ đón đầu dòng tiền và kỳ vọng tăng trưởng. Bước sang giai đoạn tiếp theo, khi chu kỳ dần ổn định hơn, sự quan tâm của thị trường được dự báo sẽ dịch chuyển sang các nhóm ngành mang tính đồng hành với nền kinh tế.

Trong bối cảnh lãi suất có xu hướng tăng trở lại để đáp ứng yêu cầu tăng trưởng nhanh, các ngành nằm ở giữa chu kỳ buộc phải duy trì tốc độ tăng trưởng cao. Nhóm năng lượng, đặc biệt là điện và dầu khí, cùng với vật liệu cơ bản được đánh giá giữ vai trò then chốt khi nhu cầu đầu vào cho tăng trưởng kinh tế tiếp tục gia tăng.

Về nửa sau của giai đoạn này, các nhóm như kim loại quý và tiêu dùng không chu kỳ có thể hưởng lợi từ quá trình điều chỉnh và tái cân bằng dòng tiền. Theo Vfin, chỉ những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và định giá chưa phản ánh đầy đủ triển vọng mới còn dư địa tăng trưởng rõ nét trong năm 2026.