Ngó lơ tin tốt, VN-Index diễn biến ngược kỳ vọng

Đóng cửa phiên 26/4, VN-Index lấy lại sắc xanh do lực bán yếu vào phiên chiều. Dù vậy cũng phải nhìn nhận rằng, sau 6 phiên giảm điểm liên tiếp gần đây, nhất là phiên lao dốc 25/4, đà bán chững lại là điều dễ hiểu. Đà tăng trong phiên 26/4 chỉ bùng lên trong khoảng 15 phút cuối đợt khớp lệnh liên tục, đồng thời thanh khoản thị trường vẫn ở mức thấp.

Thị trường lình xình trong biên độ hẹp

Điều đáng nói, hiện tại đang là mùa cao điểm Đại hội cổ đông năm 2023, nhưng dường như không có thông tin đáng chú ý nào để kích thích dòng tiền. Thị trường lình xình trong biên độ hẹp theo xu hướng giảm kể từ giữa tháng 4 trở lại đây.

Ngoài ra, tuần này cũng là tuần chốt danh mục của các quỹ ETF, trước đây thường sẽ có các đợt sóng với hoạt động này, hoặc chí ít thanh khoản cũng gia tăng. Tuy nhiên, hiệu ứng này hiện nay cũng không còn rõ nét.

Hàng loạt yếu tố hỗ trợ nhưng VN-Index lại phản ứng không mấy tích cực. (Ảnh: Int)

Ông Trần Huy Doãn, Phó Phòng Đầu tư Công ty Chứng khoán ACBS nhận định, nhà đầu tư đang lo ngại dòng tiền chảy vào cổ phiếu sẽ không dồi dào khi nguồn vốn đầu tư công giải ngân không nhiều. Từ đó, thị trường khó tăng điểm trong ngắn hạn. Thế nên, trước thời điểm nghỉ lễ, một số nhà đầu tư đã tranh thủ bán cổ phiếu thu về lợi nhuận, khiến toàn thị trường gặp khó trong việc tăng điểm.

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã ban hành Thông tư 02 quy định về việc tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài cơ cấu lại thời hạn trả nợ và giữ nguyên nhóm nợ nhằm hỗ trợ khách hàng gặp khó khăn, quy định có hiệu lực từ 24/4 đến hết 30/6/2024. Đồng thời, NHNN cũng ban hành Thông tư 03 cho phép tổ chức tín dụng mua lại trái phiếu doanh nghiệp từ ngày 24/4 đến hết 31/12/2023.

Có thể nói, đây là những quyết sách chủ động, kịp thời, kỳ vọng tạo hiệu ứng tích cực cho thị trường chứng khoán (TTCK). Tuy nhiên dòng tiền vẫn không “mặn mà” nhập cuộc khiến VN-Index đi xuống, ngay cả nhóm cổ phiếu ngân hàng những tưởng được hưởng lợi tích cực dường như vẫn “đứng yên”.

Theo ông Bùi Văn Huy, Giám đốc Chi nhánh Chứng khoán DSC, những thông tư trên mang tính thực tiễn rất lớn. Tuy nhiên chính sách nào cũng có độ trễ và nhiều chính sách cũng chưa được áp dụng ngay lập tức nên chưa thể đánh giá hiệu quả. Nhìn chung, các giải pháp đang được tiến hành đồng bộ và khẩn trương từ các nhà điều hành.

Lý giải về phản ứng trái chiều của TTCK, Giám đốc DSC cho rằng câu chuyện của thị trường là dòng tiền và những chính sách này rõ ràng chưa thể ngay lập tức mang nhiều tiền cho TTCK. Có chăng chỉ là chờ đợi một hiệu ứng tâm lý trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, theo quan sát của chuyên gia, nhà đầu tư hiện tại còn lại trên thị trường đa phần là thiện chiến. Dòng tiền đứng ngoài có thể đang chờ đợi sự chuyển biến thực sự của nền kinh tế để thay đổi quan điểm và sẵn sàng xuống tiền. Do chính sách phải cần có độ trễ và cần sự đồng bộ, không chỉ Thông tư 02 mà còn nhiều Thông tư/Nghị định khác. Do đó, những chính sách này không làm thị trường hưng phấn hơn cũng không có gì bất thường.

TTCK ấm dần lên từ quý II?

Giới phân tích đánh giá, nhiều giải pháp được đưa ra hỗ trợ cho nền kinh tế và doanh nghiệp trong thời gian gần đây như: giảm lãi suất, thúc đẩy đầu tư công, thúc đẩy nhà ở xã hội, đề xuất giảm thuế, giãn hoãn nợ, cơ cấu lại các nhóm nợ… sẽ giúp tháo gỡ những vướng mắc còn tồn tại. Qua đó, thúc đẩy dòng tiền luân chuyển trong nền kinh tế, giải quyết bài toán thanh khoản cho thị trường chứng khoán...

Tuy nhiên, “nền kinh tế hay thị trường chứng khoán cần thời gian để hồi phục, cần thời gian để các chính sách có tác dụng”, Giám đốc DSC cho hay.

Tương tự, theo chuyên gia của ACBS, trong thời gian tới, chính sách cơ cấu thời hạn trả nợ, ngân hàng được phép mua lại trái phiếu doanh nghiệp của NHNN và nhiều chính sách khác sẽ phát huy tác dụng. Khi đó, dòng tiền có thể quay trở lại cổ phiếu, giúp TTCK khởi sắc.

Trong khi đó, ông Lê Quang Chung, Phó tổng giám đốc AAS cho rằng, thị trường đang giao dịch quanh ngưỡng 1.000 – 1.100 điểm và không còn áp lực quá nhiều về cung. Hơn nữa, P/E của VN-Index hiện đang ở mức khoảng 12 lần, tức là trở lại mức của năm 2019.

Mặt khác, các chính sách hạ lãi suất, phần chi phí lãi giảm xuống, bù đắp thẳng vào lợi nhuận của doanh nghiệp và kết quả kinh doanh sẽ tốt lên. Trong khi đó, các doanh nghiệp trong thời gian qua đều cho thấy kết quả kinh doanh bắt đầu chạm đáy và đi lên.

“Thị trường sẽ đi lên và tốt dần từ quý II và quý III/2023. Khi đó, thanh khoản thị trường cũng sẽ được cải thiện”, đại diện AAS đánh giá.

Do đó, các chuyên gia tin tưởng đây là thời điểm lý tưởng để nhà đầu tư chọn lọc, mua cổ phiếu Việt Nam. Đặc biệt, nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng từ đầu năm cho thấy một số nhà đầu tư đã nhận ra cơ hội hấp dẫn của TTCK Việt Nam.

Nhìn tổng thể, điều kiện thị trường hiện nay, ông Nguyễn Triệu Vinh, CFA, Phó Giám đốc đầu tư Công ty QLQ Vietcombank (VCBF) chỉ ra cơ hội đầu tư tốt ở ba nhóm công ty.

Đầu tiên là các công ty có hoạt động sản xuất kinh doanh ổn định và thậm chí, có thể tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận mặc dù vĩ mô còn nhiều khó khăn như: công nghệ thông tin, dược phẩm, dịch vụ tiện ích, hàng tiêu dùng thiết yếu, một số ngân hàng có chất lượng tài sản cao và rủi ro thấp.

Tiếp theo, các công ty có doanh thu và lợi nhuận bị ảnh hưởng bởi nhu cầu tiêu dùng kém trong thời gian vừa qua như: các công ty bán lẻ, phân phối bất động sản, xây dựng và các công ty dệt may nhưng định giá các công ty này đã giảm nhiều với kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận của họ sẽ hồi phục hoặc tăng trưởng mạnh hơn sau khi kinh tế vĩ mô ổn định.

Cuối cùng là các doanh nghiệp được hưởng lợi từ xu hướng gần đây bao gồm xu hướng đầu tư công và hồi phục của ngành du lịch.

Hải Giang