VN-Index tích lũy, chờ chất xúc tác nâng hạng trong tháng 10

Sóng dữ rồi lại lặng

Tháng 9 khởi đầu bằng sự hưng phấn khi VN-Index tiến sát mốc 1.700 điểm. Phiên 5/9 ghi nhận chỉ số đạt mức cao nhất trong ngày là 1.711,49 điểm. Tuy nhiên, áp lực chốt lời đã nhanh chóng xuất hiện, khiến VN-Index quay đầu giảm sâu. Phiên 8/9, thanh khoản tăng đột biến lên 1,77 tỷ cổ phiếu, cho thấy hoạt động cơ cấu danh mục và bán ra diễn ra mạnh mẽ.

Giai đoạn nửa cuối tháng 9, VN-Index dao động trong biên độ hẹp với thanh khoản thấp dần. Đây là tín hiệu cho thấy thị trường đang tích lũy và chờ đợi yếu tố hỗ trợ mới. Diễn biến này phản ánh trạng thái thị trường tạm dừng sau khi chạm vùng đỉnh cũ, đồng thời cho thấy sự chuẩn bị cho một xu hướng rõ ràng hơn trong thời gian tới.

So với tháng 8 sôi động, thanh khoản tháng 9 giảm rõ rệt. Giá trị giao dịch trung bình trên cả 3 sàn đều hạ nhiệt, thể hiện tâm lý thận trọng. Đáng chú ý, dòng vốn lại xuất hiện hai thái cực.

Một bên, khối ngoại duy trì bán ròng mạnh mẽ, thậm chí các quỹ ETF rút vốn liên tiếp. Điều này tạo áp lực tâm lý lên nhà đầu tư trong nước. Nhưng nếu nhìn kỹ, đó nhiều khả năng chỉ là bước chuẩn bị của các quỹ cận biên cho việc cơ cấu lại danh mục trước nâng hạng, chứ không hẳn mang ý nghĩa tiêu cực.

Ở chiều ngược lại, tổ chức trong nước lại mua ròng tới hơn 9.000 tỷ đồng, một con số rất ấn tượng. Lực cầu nội địa đã đóng vai trò như “tấm đệm đàn hồi”, cân bằng gần như toàn bộ lực bán từ khối ngoại. Động thái này cũng thể hiện niềm tin dài hạn của dòng vốn trong nước vào nền tảng vĩ mô ổn định và triển vọng tăng trưởng của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Tháng 9 chứng kiến sự luân chuyển dòng tiền rõ nét. Thay vì lan tỏa, dòng vốn tập trung vào các trụ cột. Ngân hàng và chứng khoán vẫn là “xương sống”.

Các ngân hàng vốn hóa lớn như CTG, TCB, BID giữ nhịp chỉ số, trong khi nhóm chứng khoán (SSI, HCM) trở thành tâm điểm hút tiền, dù có lúc điều chỉnh ngắn hạn. Bên cạnh đó, các cổ phiếu bất động sản vốn hóa lớn, nhóm bán lẻ và đầu tư công cũng là những điểm tựa vững chắc.

Ngược lại, những nhóm từng tăng nóng: Bất động sản vừa và nhỏ, xây dựng, thép, hóa chất, công nghệ đều phải điều chỉnh mạnh. Sự phân hóa này phản ánh chiến lược “tái định vị” của dòng tiền: Ưu tiên nắm giữ cổ phiếu blue-chip để đón đầu dòng vốn ngoại trong trường hợp Việt Nam chính thức được nâng hạng.

Tháng 10: Tích lũy trong phân hóa

Nhìn về phía trước, thị trường tháng 10 vẫn đang tích lũy. Các yếu tố vĩ mô khá ổn định: lạm phát được kiểm soát, tỷ giá trong tầm quản lý và kỳ vọng FED tiếp tục hạ lãi suất sẽ tạo dư địa cho Ngân hàng Nhà nước điều hành linh hoạt hơn.

Công ty Chứng khoán Nhất Việt (VFS) đưa ra dự báo kịch bản chính là VN-Index sẽ đi ngang trong biên độ 1.600-1.709 điểm, quanh đường MA20. Trong trường hợp tích cực, chỉ số có thể vượt lại vùng 1.709 điểm để duy trì xu hướng tăng.

Ngược lại, nếu áp lực bán gia tăng, mốc 1.600 điểm sẽ là ngưỡng hỗ trợ quan trọng, và xa hơn là vùng 1.532 điểm. Điều cần nhấn mạnh là thanh khoản vẫn là chìa khóa. Chừng nào dòng tiền chưa thực sự quay trở lại, thị trường sẽ còn giằng co.

Do đó, thay vì chạy theo điểm số, nhà đầu tư nên tập trung vào quản trị danh mục và chọn lọc cổ phiếu. Trong giai đoạn tích lũy phân hóa, việc chọn đúng cổ phiếu quan trọng hơn nhiều so với dự đoán chỉ số.

VFS cho rằng nhóm bán lẻ, chứng khoán và một số mã bất động sản có dự án triển khai nửa cuối năm sẽ là những “ứng cử viên” sáng giá trong mùa công bố kết quả kinh doanh quý III.

Chiến lược hợp lý là duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức 50-80% danh mục, tránh hành động sớm trước khi xuất hiện tín hiệu tiêu cực rõ ràng. Với những nhà đầu tư thận trọng, việc nắm giữ cân bằng giữa tiền mặt và cổ phiếu là phương án an toàn, đồng thời sẵn sàng gia tăng tỷ trọng khi thị trường bùng nổ thanh khoản.