Thị trường tuần mới 3 đến 7/11/2025: Rung lắc kiểm định vùng hỗ trợ

Trong bối cảnh đó, thị trường nhiều khả năng tiếp tục dao động trong biên hẹp, khi lực cầu bắt đáy chỉ xuất hiện cục bộ còn tâm lý chung vẫn ưu tiên sự thận trọng.

Rung lắc tiếp diễn, dòng tiền xoay vòng thận trọng

Tuần cuối tháng 10, VN-Index giảm 2,59%, kết tuần tại 1.639,65 điểm, đánh dấu tuần điều chỉnh thứ ba liên tiếp. Khối ngoại bán ròng gần 2.659 tỷ đồng trên HOSE, tập trung ở các mã vốn hóa lớn như MBB, SSI, ACB, trong khi dòng tiền nội vẫn hoạt động nhưng mang tính luân chuyển, hướng vào các nhóm công nghệ, viễn thông và dầu khí – những lĩnh vực giao dịch khả quan hơn mặt bằng chung.

Theo ASEANSC Research, các nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản vẫn trong trạng thái giằng co, phản ánh tâm lý chờ đợi thông tin hỗ trợ mới về kết quả kinh doanh quý IV và chính sách tiền tệ. Ở chiều ngược lại, FPT, VPB và VRE trở thành điểm sáng khi được khối ngoại mua ròng trở lại, góp phần giúp chỉ số phần nào giữ nhịp.

Thanh khoản toàn thị trường duy trì quanh 25.000 tỷ đồng/phiên, cho thấy dòng tiền chưa rút ra nhưng đang phân hóa mạnh. Những nhịp hồi kỹ thuật trong phiên thường bị hấp thụ nhanh bởi áp lực chốt lời ngắn hạn, đặc biệt ở nhóm mid-cap và cổ phiếu tăng nóng từ đầu quý III. Đây là biểu hiện điển hình của giai đoạn tích lũy sau điều chỉnh, khi dòng vốn luân chuyển giữa các nhóm ngành nhằm tìm kiếm điểm cân bằng mới.

Ở góc nhìn các yếu tố dẫn dắt, có ba điểm đáng chú ý trong tuần qua. Trước hết, áp lực bán ròng của khối ngoại vẫn là biến số chính tác động đến nhóm ngân hàng và chứng khoán – hai nhóm chiếm tỷ trọng lớn trong chỉ số. Khi dòng vốn nước ngoài chưa cho thấy dấu hiệu đảo chiều rõ rệt, khả năng hồi phục bền vững của VN-Index vẫn còn hạn chế.

Song song đó, sức khỏe dòng tiền nội tiếp tục giữ vai trò then chốt. Nhà đầu tư cá nhân vẫn dẫn dắt các nhịp “kéo – xả” ngắn hạn, khiến biến động trong ngày có thể giãn rộng hơn thông thường. Dù thanh khoản chưa suy yếu, tâm lý chung vẫn thiên về phòng thủ và thận trọng với các nhịp tăng kỹ thuật.

Cuối cùng, câu chuyện “cổ phiếu có riêng” ngày càng rõ nét. Dòng tiền chọn lọc hướng đến những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững, tiến độ dự án hoặc đơn hàng khả quan và chính sách cổ tức minh bạch. Trong giai đoạn thị trường thiếu động lực chung, đây là “điểm trú ẩn” giúp nhà đầu tư duy trì vị thế ổn định.

Tín hiệu vĩ mô: Lãi suất và tỷ giá gây áp lực ngắn hạn

Ở góc nhìn vĩ mô, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) vừa hạ lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm trong kỳ họp tháng 10, nối dài chu kỳ nới lỏng chính sách nhằm hỗ trợ tăng trưởng. Tuy nhiên, tác động tích cực đến các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam, chưa thực sự rõ nét khi tỷ giá USD/VND tự do tăng lên quanh 27.800 đồng/USD, còn giá vàng tiếp tục neo ở mức cao – cho thấy dòng vốn toàn cầu vẫn dịch chuyển thận trọng.

Sự biến động của đồng USD khiến khối ngoại dè dặt hơn trong quyết định giải ngân, đặc biệt khi một phần dòng vốn gián tiếp được cơ cấu lại để phòng ngừa rủi ro tỷ giá. Trong nước, mặt bằng lãi suất huy động bắt đầu nhích lên tại 9 ngân hàng thương mại – trong đó có SHB, HDB, VIB và Sacombank – chủ yếu để đáp ứng nhu cầu vốn tăng cao vào cuối năm.

Dù vậy, Ngân hàng Nhà nước vẫn kiểm soát hiệu quả cả tỷ giá lẫn thanh khoản, thông qua nghiệp vụ thị trường mở, bán USD kỳ hạn và điều hành linh hoạt lãi suất. Nhờ đó, rủi ro “sốc thanh khoản” từng xảy ra trong các giai đoạn biến động mạnh đã được loại bỏ, giúp môi trường tài chính duy trì ổn định. Trong bối cảnh lãi suất – tỷ giá tạo áp lực ngắn hạn nhưng chưa đủ để đảo chiều xu hướng trung hạn, thị trường chứng khoán vẫn vận động chủ yếu theo chu kỳ điều chỉnh kỹ thuật, chứ chưa phản ánh rủi ro mang tính hệ thống.

Đáng chú ý, sự phân hóa nhóm ngành rõ rệt hơn: Ngân hàng chịu ảnh hưởng kép từ chi phí vốn tăng và bán ròng ngoại, khiến khả năng dẫn dắt chỉ số bị thu hẹp, song ngân hàng bán lẻ với biên lợi nhuận (NIM) ổn định và tỷ lệ CASA cao vẫn là nhóm “giữ nhịp”. Chứng khoán duy trì kết quả kinh doanh khả quan nhờ thanh khoản giao dịch ổn định, dù biên lợi nhuận cho vay margin có phần thu hẹp. Bất động sản chịu tác động từ chi phí vốn tăng, nhưng các doanh nghiệp có bảng cân đối lành mạnh và tiến độ pháp lý rõ ràng vẫn giữ được sức đề kháng. Công nghệ – viễn thông nổi lên như nhóm phòng thủ nhờ ít nhạy cảm với chu kỳ tín dụng, trong khi dầu khí hưởng lợi gián tiếp từ giá dầu cao và đầu tư công hạ tầng năng lượng, trở thành nhóm cân bằng danh mục trong giai đoạn biến động.

Phân tích kỹ thuật và triển vọng: Giữ nền 1.630 điểm, tích lũy cho nhịp hồi cuối năm

Trên đồ thị kỹ thuật, VN-Index vẫn đang dao động trong biên độ 1.630–1.680 điểm. Mẫu nến tuần dạng Bearish Marubozu cho thấy lực bán chiếm ưu thế, trong khi các chỉ báo RSI và MACD tiếp tục suy yếu. Tuy nhiên, vùng 1.620–1.630 điểm được xem là vùng hỗ trợ ngắn hạn quan trọng, từng nhiều lần kích hoạt lực cầu phản ứng.

Nếu vùng này được giữ vững, chỉ số có thể phục hồi kiểm định vùng 1.660–1.680 điểm, trước khi hướng tới mốc 1.700 điểm trong các tuần kế tiếp. Ngược lại, nếu đánh mất mốc 1.620 điểm, thị trường có thể lùi về khu vực 1.590–1.600 điểm, tương ứng đường MA100.

Các chỉ báo kỹ thuật hiện nghiêng về xu hướng tích lũy. Đường trung bình động 20 phiên (C-MA20) đang trong trạng thái giảm nhẹ, phản ánh quán tính điều chỉnh ngắn hạn. Chỉ báo dòng tiền (MFI) và chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) duy trì ở vùng trung tính, thể hiện sự giằng co giữa bên mua và bên bán, đồng thời cho thấy dòng tiền chưa rút khỏi thị trường.

Theo ASEANSC Research, nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu khoảng 40% danh mục, tương ứng giai đoạn thị trường còn yếu so với các ngưỡng trung bình 50 phiên (MA50) và đang trong vùng tích lũy. Việc giải ngân mới nên chọn lọc vào nhóm cổ phiếu cơ bản, thanh khoản tốt hoặc hưởng lợi từ xu hướng đầu tư công và chuyển đổi số.

Ở góc nhìn trung hạn, thị trường đang trong giai đoạn tích lũy cho chu kỳ tăng mới vào cuối quý IV/2025, khi định giá đã điều chỉnh hợp lý, thanh khoản duy trì ổn định và yếu tố tỷ giá hạ nhiệt có thể thu hút trở lại dòng vốn ngoại. Cùng với giải ngân đầu tư công và kết quả kinh doanh quý IV khởi sắc ở một số ngành trọng điểm, TTCK Việt Nam vẫn giữ triển vọng phục hồi ổn định trong những tháng cuối năm.