Thị trường tài chính - tiền tệ tuần (11–15/8): Tỷ giá tăng nhẹ, lãi suất VND giảm sâu, chứng khoán bứt phá

Báo cáo Tổng hợp Kinh tế - Tài chính tuần (từ ngày 11 - 15/8/2025) vừa được Hội Nghiên cứu thị trường liên ngân hàng Việt Nam (VIRA) công bố cho thấy, tuần qua, thị trường tài chính - ngân hàng ghi nhận những biến động đáng chú ý:

Thị trường ngoại tệ: Tuần qua, tỷ giá trung tâm được Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) điều chỉnh tăng qua hầu hết các phiên.

Chốt phiên ngày 15/8, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 25.249 VND/USD, tăng 21 đồng so với phiên cuối tuần trước đó. NHNN niêm yết tỷ giá mua giao ngay ở mức 24.037 VND/USD, cao hơn 50 đồng so với tỷ giá sàn; tỷ giá bán giao ngay được niêm yết mức ở mức 26.461 VND/USD, thấp hơn 50 đồng so với tỷ giá trần.

Tỷ giá liên ngân hàng trong tuần biến động tăng đầu tuần rồi giảm 2 phiên cuối tuần. Kết thúc phiên ngày 15/8, tỷ giá liên ngân hàng đóng cửa tại 26.272 VND/USD, tăng tiếp 44 đồng so với phiên cuối tuần trước đó.

Tỷ giá trên thị trường tự do tuần qua ít biến động. Chốt phiên ngày 15/8, tỷ giá tự do tăng 30 đồng ở chiều mua vào và 25 đồng ở chiều bán ra so với phiên cuối tuần trước đó, giao dịch tại 26.450 VND/USD và 26.505 VND/USD.

Thị trường tiền tệ liên ngân hàng: Tuần từ qua, lãi suất VND trên thị trường liên ngân hàng tại các kỳ hạn từ 1 tháng trở xuống giảm mạnh 4 phiên đầu tuần nhưng tăng trở lại ở phiên cuối tuần. Kết thúc phiên ngày 15/8, lãi suất VND liên ngân hàng giao dịch ở mức: Kỳ hạn qua đêm là 4,56%/năm (-1,72 đpt); 1 tuần là 4,72%/năm (-1,66 đpt); 2 tuần là 4,76%/năm (-1,44 đpt); 1 tháng là 5,22%/năm (-0,53 đpt).

Đối với đồng USD, lãi suất liên ngân hàng biến động nhẹ ở tất cả các kỳ hạn trong tuần qua. Chốt phiên ngày 15/8, lãi suất USD liên ngân hàng giao dịch tại: Kỳ hạn qua đêm là 4,30%/năm (không đổi); 1 tuần là 4,36%/năm (không đổi); 2 tuần là 4,41%/năm (+0,01 đpt) và 1 tháng là 4,45%/năm (+0,03 đpt).

Thị trường mở: Tuần qua, ở kênh cầm cố, NHNN chào thầu 144.000 tỷ đồng, với các kỳ hạn 7 ngày, 14 ngày, 28 ngày và 91 ngày, lãi suất đều giữ ở mức 4,0%/năm. Có 59.476,82 tỷ đồng trúng thầu ở cả 4 kỳ hạn; ở chiều ngược lại có 79.894,49 tỷ đồng đáo hạn trong tuần.

NHNN không chào thầu tín phiếu NHNN trong tuần qua.

Như vậy, NHNN hút ròng 20.417,67 tỷ đồng từ thị trường trong tuần qua qua kênh thị trường mở. Tính đến hết tuần, còn 196.041,98 tỷ đồng lưu hành trên kênh cầm cố.

Thị trường chứng khoán: Tuần từ ngày 11 - 15/8, thị trường chứng khoán tuần qua tiếp tục tích cực. Kết thúc phiên ngày 15/8, VN-Index đứng ở mức 1.630,00 điểm, tăng vọt 45,05 điểm (+2,84%) so với phiên cuối tuần trước đó; HNX-Index thêm 9,88 điểm (+3,63%) đạt 282,34 điểm; UPCom-Index tăng 1,07 điểm (+0,99%) lên 109,61 điểm.

Thanh khoản thị trường trung bình đạt khoảng gần 54.000 tỷ đồng/phiên, chỉ giảm nhẹ so với mức 55.400 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Khối ngoại bán ròng mạnh trên 5.340 tỷ đồng trên cả 3 sàn.

Thị trường trái phiếu: Phiên ngày 13/8, Kho bạc Nhà nước (KBNN) đấu thầu thành công 3.530 tỷ đồng/12.000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ (TPCP) gọi thầu, tỷ lệ trúng thầu chỉ đạt 29%.

Trong đó, kỳ hạn 5 năm huy động được 350 tỷ đồng/500 tỷ đồng gọi thầu; kỳ hạn 10 năm huy động được 2.680 tỷ đồng/ 7.000 tỷ đồng gọi thầu; kỳ hạn 15 năm huy động được 500 tỷ đồng/3.000 tỷ đồng. Kỳ hạn 7 năm, 20 năm và 30 năm gọi thầu 500 tỷ đồng mỗi kỳ hạn, tuy nhiên, không có khối lượng trúng thầu ở các kỳ hạn này.

Lãi suất trúng thầu ở kỳ hạn 5 năm là 2,80%/năm (+0,05 đpt so với phiên đấu thầu trước), 10 năm là 3,37%/năm (+0,04 đpt) và 15 năm là 3,45%/năm (+0,03 đpt).

Ngày 20/8, KBNN dự kiến chào thầu 12.000 tỷ đồng TPCP, trong đó kỳ hạn 5 năm chào thầu 1.000 tỷ đồng, kỳ hạn 10 năm chào thầu 7.500 tỷ đồng, kỳ hạn 15 năm chào thầu 3.000 tỷ đồng, kỳ hạn 30 năm chào thầu 500 tỷ đồng.

Giá trị giao dịch Outright và Repos trên thị trường thứ cấp tuần qua đạt trung bình 18.303 tỷ đồng/phiên, giảm nhẹ so với mức 18.987 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Lợi suất TPCP trong tuần qua tiếp tục tăng ở tất cả các kỳ hạn. Chốt phiên ngày 15/8, lợi suất TPCP giao dịch quanh 1 năm là 2,48%/năm (+0,08 đpt); 2 năm là 2,53%/năm (+0,08 đpt); 3 năm là 2,59%/năm (+0,06 đpt); 5 năm là 2,84%/năm (+0,07đpt); 7 năm là 3,11%/năm (+0,03 đpt); 10 năm là 3,43%/năm (+0,06 đpt); 15 năm là 3,52%/năm (+0,05 đpt); 30 năm là 3,66%/năm (+0,04 đpt).

Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), trong tháng 7/2025 đã diễn ra 20 phiên đấu thầu TPCP, huy động được tổng cộng 25.859,62 tỷ đồng/52.000 tỷ đồng gọi thầu, tỷ lệ trúng thầu đạt 49,7%, đạt 21,5% kế hoạch quý III/2025. Trong đó, kỳ hạn 10 năm trúng thầu nhiều nhất, chiếm tới 84% lượng vốn với hơn 21.656 tỷ đồng. Phiên đấu thầu cuối tháng 7, lãi suất trúng thầu cho các kỳ hạn 5, 10, 15 và 30 năm lần lượt ở các mức 2,75%/năm, 3,29%/năm, 3,40%/năm và 3,45%/năm. So với cuối tháng 6, mức lãi suất này tăng từ 0,05 đến 0,16 đpt, tiếp tục xu hướng tăng trên thị trường sơ cấp.

Lũy kế khối lượng phát hành TPCP từ đầu năm đến hết tháng 7/2025 là 227.249 tỷ đồng, đạt 45,4% kế hoạch năm (500.000 tỷ đồng). Trong đó, kỳ hạn 10 năm trúng thầu nhiều nhất, chiếm tới 83,3% lượng vốn với hơn 189.467 tỷ đồng. Kỳ hạn phát hành TPCP bình quân là 9,96 năm; thời gian đáo hạn bình quân của danh mục TPCP là 8,85 năm; lãi suất phát hành TPCP bình quân là 2,96 %/năm. Trong giai đoạn này, lãi suất phát hành đã được điều chỉnh tăng dần, dao động từ 0,23%/năm đến 0,64%/năm tùy kỳ hạn.

Về triển vọng từ nay đến cuối năm 2025, các chuyên gia nhận định, áp lực tăng trưởng kinh tế cao (hơn 8%) và nhu cầu đầu tư công lớn (hạ tầng giao thông, điện năng, các dự án trọng điểm…) sẽ thúc đẩy KBNN phát hành TPCP mạnh mẽ hơn. Do nhu cầu huy động vốn ổn định, phù hợp với các dự án đầu tư công kéo dài, cũng như nhu cầu quản lý cấu trúc nợ bền vững, xu hướng phát hành tập trung vào kỳ hạn 10–15 năm. Dự báo lợi suất trái phiếu sẽ tiếp tục xu hướng tăng nhẹ khi áp lực phát hành gia tăng đi cùng với kỳ vọng lạm phát xuất hiện, tuy nhiên điều kiện tiền tệ những tháng cuối năm có thể dịu hơn, cùng nhịp với động thái chính sách của các NHTW lớn, đặc biệt là Ngân hàng Dự trữ liên bang Mỹ (FED).