Quỹ đầu tư trái phiếu năm 2024: Tài sản vượt mốc 25 ngàn tỷ, kinh doanh trái chiều

Bức tranh kinh doanh trái chiều

Năm 2024, thống kê trên 27 quỹ nổi bật có hoạt động đầu tư vào kênh trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) cho thấy, tổng doanh thu 1.75 ngàn tỷ đồng, giảm 38% và lãi sau thuế gần 1.5 ngàn tỷ đồng, giảm 43% với ảnh hưởng đáng kể từ “ông lớn” Quỹ Đầu tư Trái phiếu Techcom (TCBF). Nếu loại trừ kết quả của TCBF, tổng lãi sau thuế của các quỹ còn lại tăng 39%, đạt 723 tỷ đồng.

Có 16/27 quỹ giảm lãi. Trong đó, lợi nhuận của TCBF thu hẹp đến 63% so với năm 2023, do suy giảm phần tiền lãi được nhận và chênh lệch tăng đánh giá lại các khoản đầu tư chưa thực hiện, trong khi phải đối mặt với chi phí hoạt động tăng lên.

Tuy vậy, quỹ này vẫn dẫn đầu toàn ngành về lãi sau thuế với 776 tỷ đồng, cách biệt lớn so với phần còn lại. Ngoài TCBF, các quỹ cũng ghi nhận mức suy giảm mạnh như Quỹ Đầu tư Cân bằng Linh hoạt Techcom (TCFF) giảm 89%, Quỹ Đầu tư Trái phiếu SSI (SSIBF) giảm 64%, Quỹ đầu tư Trái phiếu DFVN (DFIX) giảm 56%.

Ở chiều ngược lại, các quỹ tăng trưởng lãi sau thuế cao nhất là Quỹ Đầu tư Trái phiếu Linh hoạt VND (VNDCF) tăng 260%, Quỹ Đầu tư Trái phiếu Gia tăng Thu nhập Cố định DC (DCIP) tăng 154%, Quỹ Đầu tư Trái phiếu An Bình (ABBF) tăng 140%, Quỹ Đầu tư Trái phiếu DC (DCBF) tăng 134%.

Tài sản tăng mạnh

Tại thời điểm 31/12/2024, tổng tài sản của các quỹ đạt hơn 25.2 ngàn tỷ đồng, gấp 1.5 lần đầu năm. Chiếm hơn 55% số đó là TCBF với gần 14.1 ngàn tỷ đồng, gấp 5.6 lần đầu năm.

Ngoài TCBF, 4 quỹ khác đạt tài sản trên ngàn tỷ gồm ABBF, Quỹ Đầu tư Trái phiếu Bảo Thịnh VinaCapital (VFF) và hai quỹ thuộc Quản lý Quỹ Dragon Capital là DCBF và Đầu tư Trái phiếu Gia tăng Thu nhập Cố định DC (DCIP). Trong đó, DCBF và VFF tăng mạnh lần lượt gấp 3.4 và 2.2 lần. Riêng DCIP giảm 31% còn gần 1.2 ngàn tỷ đồng.

Ngược lại, tài sản của Quỹ Đầu tư Trái phiếu Phát triển Việt Nam VCAM-NH (VCAM-NH VABF) giảm mạnh nhất 56% về còn khoảng 72 tỷ đồng.

Nhìn chung, tài sản các quỹ biến động mạnh cùng chiều với số lượng chứng chỉ quỹ.

Xét theo giá trị tài sản ròng trên mỗi chứng chỉ quỹ (NAV/ccq), tất cả quỹ trong thống kê đều tăng chỉ tiêu này. Trong đó, NAV/ccq của Quỹ Đầu tư Năng động Eastspring Investments Việt Nam (ENF) dẫn đầu với 37,191 đồng, tăng 18% so với đầu năm.

Tổng tài sản hay NAV/ccq của các quỹ trái phiếu tăng lên phản ánh một số con số thực tế của thị trường TPDN. Cụ thể, theo dữ liệu của VBMA, dư nợ TPDN cuối năm 2024 tăng 0.6% so với thời điểm cuối 2023, lên 1.2 triệu tỷ đồng. Trong năm 2024, giá trị trái phiếu phát hành mới đạt gần 443.5 ngàn tỷ đồng, cao hơn 59% so với giá trị trái phiếu đến hạn hơn 278.2 ngàn tỷ đồng.

Trái phiếu doanh nghiệp chủ yếu vẫn được phát hành riêng lẻ, chiếm khoảng 92.6%.

Tuy nhiên, thị trường này dường như đang đi với tốc độ chậm hơn. Tỷ lệ dư nợ tương đương 8.1% tổng dư nợ tín dụng của cả nền kinh tế vào thời điểm cuối năm 2024, thấp hơn mức 8.9% vào cuối năm 2023. Đáng chú ý, quy mô thị trường TPDN so với GDP duy trì xu hướng giảm liên tục kể từ khi đạt đỉnh 17.1% vào năm 2020, xuống 10.8% vào cuối năm 2024.

Từ tập trung vào trái phiếu đến đa dạng hóa danh mục

Xét theo cơ cấu danh mục đầu tư tại thời điểm 31/12/2024, một số quỹ tập trung vào trái phiếu, một số khác đa dạng hóa danh mục, thậm chí có những quỹ trái phiếu dành sự quan tâm lớn cho tiền gửi hay cổ phiếu.

13 trên tổng số 27 quỹ có hơn 50% tài sản nằm ở kênh trái phiếu, dẫn đầu là VCAM-NH VABF với 96%, tiếp theo là Quỹ Đầu tư Trái phiếu Linh hoạt Mirae Asset Việt Nam (MAFF), Quỹ Đầu tư Trái phiếu Lighthouse (LHBF) và Quỹ Đầu tư Trái phiếu VND (VNDBF), Quỹ Đầu tư Trái phiếu MB (MBBOND) và Quỹ Đầu tư Trái phiếu Dòng tiền Linh hoạt (MBAM), với tỷ trọng 70 - 96%.

14 quỹ còn lại, trái phiếu doanh nghiệp trong danh mục dưới 50%, có những quỹ duy trì trạng thái này trong nhiều quý liên tiếp như VNDCF, Quỹ Đầu tư Trái phiếu Bảo Việt (BVBF) tập trung vào kênh tiền gửi hay Quỹ Đầu tư Trái phiếu Ngân hàng Công thương Việt Nam (VTBF) linh hoạt giữa cổ phiếu và tiền gửi.

Riêng với quỹ có tài sản lớn nhất thị trường là TCBF, tỷ trọng trái phiếu trong danh mục liên tục giảm trong những năm gần đây, từ gần 96% cuối năm 2022 giảm còn hơn 75.3% vào cuối năm 2023, đến cuối năm 2024 chỉ còn lại 51.39%.

Trong danh mục trái phiếu của các quỹ, các trái phiếu được phát hành bởi CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam (HOSE: BAF); hệ sinh thái CTCP Tập đoàn Masan (HOSE: MSN), CTCP Masan MeatLife (UPCoM: MML), Núi Pháo (NPM); hệ sinh thái Tập đoàn VINGROUP - CTCP (HOSE: VIC), CTCP Vinhomes (HOSE: VHM), CTCP Vincom Retail (HOSE: VRE); CTCP Chứng khoán Kỹ thương (Khác: TCBS); CTCP Xây dựng Coteccons (HOSE: CTD); Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam (Agribank) là những cái tên phổ biến.

- 08:10 10/03/2025