|
| Lợi nhuận nhóm bất động sản tăng mạnh trong quý III/2026, nhưng chưa phản ánh xu hướng chung của toàn ngành. |
Theo báo cáo cập nhật đến ngày 23/10/2026 của Phòng Phân tích, Công ty Cổ phần Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, diễn biến lợi nhuận giữa các nhóm ngành không đồng đều. Đáng chú ý, tỷ lệ tăng trưởng tổng hợp chưa phản ánh đầy đủ tình hình của từng doanh nghiệp, đặc biệt tại những nhóm có số lượng doanh nghiệp đã công bố kết quả còn hạn chế.
Ngân hàng tăng trưởng, nhóm dịch vụ tài chính chịu áp lực suy giảm lợi nhuận
Trong nhóm ngân hàng, 3/22 ngân hàng niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HoSE) đã công bố kết quả kinh doanh quý III, chiếm khoảng 23,3% vốn hóa ngành. Tổng lợi nhuận sau thuế của nhóm này tăng 22,4% so với cùng kỳ năm trước.
Ngân hàng Thương mại Cổ phần Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank, mã VPB) đạt LNST quý III là 8.644 tỷ đồng, tăng 18,8%; lũy kế 9 tháng đạt 23.227 tỷ đồng, tăng 44,9%. Ngân hàng Thương mại Cổ phần Kỹ thương Việt Nam (Techcombank, mã TCB) ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý III đạt 7.943 tỷ đồng, tăng 23,7%, đưa lợi nhuận 9 tháng lên 21.964 tỷ đồng, tăng 18%. Trong khi đó, Ngân hàng Thương mại Cổ phần Lộc Phát Việt Nam (LPBank, mã LPB) đạt LNST quý III là 3.562 tỷ đồng, tăng 28,9%, nhưng lợi nhuận lũy kế 9 tháng chỉ tăng 8,7%, lên 8.361 tỷ đồng.
Sự khác biệt giữa mức tăng trưởng theo quý và lũy kế cho thấy cần xem xét kết quả kinh doanh trong cả giai đoạn, thay vì chỉ dựa vào diễn biến một quý. Tuy nhiên, với mới 3 ngân hàng công bố báo cáo, chưa đủ cơ sở để khái quát xu hướng lợi nhuận của toàn ngành.
Trái với nhóm ngân hàng, kết quả kinh doanh của nhóm dịch vụ tài chính (chủ yếu là các doanh nghiệp chứng khoán) chịu áp lực suy giảm đáng kể. Trong số 23 doanh nghiệp dịch vụ tài chính trên HoSE, có 21 doanh nghiệp đã báo cáo kết quả, đại diện cho khoảng 99,1% vốn hóa ngành. Lợi nhuận sau thuế quý III của nhóm giảm 47,4% so với cùng kỳ năm trước.
Diễn biến tại các doanh nghiệp cho thấy sự phân hóa về kết quả kinh doanh và đóng góp của từng mảng hoạt động. Doanh thu môi giới tại một số công ty chứng khoán giảm mạnh, trong khi các nguồn thu khác có diễn biến khác nhau, tạo nên sự khác biệt về kết quả kinh doanh giữa các doanh nghiệp.
Mức suy giảm đặc biệt sâu tại Công ty Cổ phần Chứng khoán VIX (mã VIX), khi lợi nhuận sau thuế quý III chỉ đạt 174 tỷ đồng, giảm 92,9%; lũy kế 9 tháng đạt 388 tỷ đồng, giảm 90,6%. Theo báo cáo tài chính, riêng hoạt động tự doanh của doanh nghiệp lỗ 87 tỷ đồng trong quý III, so với mức lãi hơn 2.700 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Dù vậy, kết quả không đồng nhất giữa các doanh nghiệp. Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương (mã TCX) ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý III đạt 1.748 tỷ đồng, tăng 7,9%; lợi nhuận trước thuế đạt 2.152 tỷ đồng, mức cao nhất theo quý từ trước đến nay theo báo cáo. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận sau thuế đạt 4.587 tỷ đồng, tăng 13,3%.
Diễn biến trên cho thấy sự suy giảm của nhóm dịch vụ tài chính đi cùng những khác biệt đáng kể về nguồn thu và hiệu quả hoạt động giữa các doanh nghiệp. Trong khi doanh thu môi giới chịu sức ép tại một số công ty chứng khoán, kết quả tự doanh tại Công ty Cổ phần Chứng khoán VIX trên báo cáo tài chính riêng đảo chiều so với cùng kỳ. Đây là những yếu tố cần được xem xét khi đánh giá triển vọng lợi nhuận của từng công ty chứng khoán.
Bất động sản, tiêu dùng thiết yếu tăng lợi nhuận nhưng phân hóa
Trong khi nhóm bất động sản ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý III tăng 271,2%, nhóm tiêu dùng thiết yếu tăng 70,4%, kết quả tại từng doanh nghiệp cho thấy mức tăng trưởng chưa đồng đều và chịu ảnh hưởng đáng kể từ một số trường hợp đột biến.
Ở nhóm bất động sản, mới có 12/60 doanh nghiệp niêm yết trên HoSE công bố kết quả kinh doanh quý III, chiếm khoảng 1,9% vốn hóa ngành. Công ty Cổ phần SJ Group (mã SJS) đạt LNST 1.012 tỷ đồng, cao gấp khoảng 351 lần cùng kỳ, chủ yếu nhờ chuyển nhượng bất động sản tại dự án Nam An Khánh. Trong khi đó, Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật (mã IJC) ghi nhận lợi nhuận trước thuế 140 tỷ đồng, giảm 53% so với cùng kỳ.
Đáng chú ý, theo các chuyên gia Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, nếu loại trừ Công ty Cổ phần SJ Group và Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP (mã KBC), lợi nhuận sau thuế quý III của 10 doanh nghiệp bất động sản còn lại đã báo cáo giảm 26,5%. Chênh lệch giữa mức tăng 271,2% của nhóm thống kê và mức giảm khi loại trừ hai doanh nghiệp cho thấy lợi nhuận đột biến tại một số trường hợp có ảnh hưởng lớn đến kết quả chung. Do đó, chưa thể xem mức tăng trưởng tổng hợp là dấu hiệu phục hồi trên diện rộng của ngành.
Ở nhóm tiêu dùng thiết yếu, 12/35 doanh nghiệp trên HoSE đã công bố kết quả, chiếm khoảng 52,1% vốn hóa ngành. Công ty Cổ phần Tập đoàn Masan (mã MSN) ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý III đạt 3.671 tỷ đồng, tăng 203,7%; lũy kế 9 tháng đạt 8.042 tỷ đồng, tăng 205,3%. Trong cùng kỳ, công ty con là Công ty Cổ phần Masan High-Tech Materials (mã MSR) đạt lợi nhuận trước thuế 2.270 tỷ đồng, cao gấp khoảng 166 lần cùng kỳ.
Tuy nhiên, kết quả tại các doanh nghiệp khác không đồng nhất. Công ty Cổ phần Hàng tiêu dùng Masan (mã MCH) đạt lợi nhuận sau thuế quý III là 1.929 tỷ đồng, tăng 15,1%, trong khi Công ty Cổ phần Tập đoàn Dabaco Việt Nam (mã DBC) đạt 200 tỷ đồng, giảm 41,6%. Điều này cho thấy mức tăng trưởng chung của nhóm tiêu dùng thiết yếu cũng chịu ảnh hưởng từ kết quả nổi bật của Công ty Cổ phần Tập đoàn Masan, thay vì phản ánh sự cải thiện đồng đều giữa các doanh nghiệp.
Điểm chung của hai nhóm ngành là tăng trưởng lợi nhuận tổng hợp chưa đồng nghĩa với tăng trưởng trên diện rộng. Với bất động sản, lợi nhuận đột biến từ chuyển nhượng dự án làm thay đổi đáng kể bức tranh chung; với tiêu dùng thiết yếu, kết quả nổi bật của Công ty Cổ phần Tập đoàn Masan tương phản với mức tăng khiêm tốn hơn tại Công ty Cổ phần Hàng tiêu dùng Masan và sự suy giảm tại Công ty Cổ phần Tập đoàn Dabaco Việt Nam. Vì vậy, khi đánh giá triển vọng doanh nghiệp, nhà đầu tư cần phân biệt lợi nhuận phát sinh từ các giao dịch riêng lẻ với kết quả hoạt động thường xuyên, đồng thời theo dõi mức độ lan tỏa của tăng trưởng trong các kỳ báo cáo tiếp theo.
Kết quả kinh doanh quý III/2026 cho thấy lợi nhuận giữa các nhóm ngành và doanh nghiệp phân hóa rõ nét. Trong khi nhóm ngân hàng đã công bố kết quả ghi nhận tăng trưởng, lợi nhuận nhóm dịch vụ tài chính giảm mạnh; mức tăng tại bất động sản và tiêu dùng thiết yếu lại chịu ảnh hưởng đáng kể từ một số doanh nghiệp có kết quả đột biến.
Với nhà đầu tư, điều cần quan tâm không chỉ là tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, mà còn là nguồn gốc và khả năng duy trì kết quả đó. Đồng thời, việc xác định rõ phạm vi thống kê và mức độ đại diện của số liệu có ý nghĩa quan trọng để đánh giá đúng diễn biến từng ngành, tránh đồng nhất kết quả của một nhóm doanh nghiệp với xu hướng chung của toàn thị trường.
